华鲁恒升是一家煤化工巨头，近期宣布投资新材料项目，进军高端溶剂领域。公司30万吨/年碳酸二甲酯（DMC）增产提质系列技改项目已经实施完毕，产品质量和产量得到大幅提升。同时，公司酰胺及尼龙新材料项目（30万吨/年）己内酰胺及配套装置已产出合格品，进入试生产阶段。预计2022年H1投产。公司计划在德州化工园区投资10.31亿元建设高端溶剂项目，以草酸二甲酯为原料建设60万吨/年碳酸二甲酯装置。未来随着新能源市场快速发展，电解液溶剂需求将大幅增长，公司有望充分受益并成长为高端溶剂龙头。公司己内酰胺及配套装置投产，化工新材料板块进一步壮大。在“两碳”背景下，我们坚定看好未来煤化工将实现长期高盈利，公司将依托荆州基地及新材料项目建设，实现穿越周期的利润水平增长。公司2021-2023年归母净利润预计分别为70.08、66.91和69.53亿元，对应EPS分别为3.31、3.16和3.29元，当前股价对应PE分别为10.1、10.6、10.2倍，维持“买入”评级。
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