10月市场先扬后抑，指数微涨，但个股调整剧烈，全市场股价超过60日均线公司家数占比从9月中旬的70%骤降至不足40%，创业板更是降到不足30%，尽管宏观层面的潜在担忧尚未消退，但情绪指标表明，市场层面的整理或已接近尾声。9月中旬以来的调整由多方面因素主导，首先，市场风格存在纠偏基础，持续的极端分化下资金面出现分歧，盘面上体现为成交量放大，大小盘切换与指数宽幅震荡；其次，恒大事件的持续发酵，引发了全球市场对潜在债务风险和滞胀层面的担忧；第三，海外流动性预期变化，主要表现为美元指数走强和美债收益率上升，一方面美联储9月议息会议明确了11月可能缩减QE的预期，另一方面，美债市场提前Price in美国债务上限问题的解决时点，预期美债供给增加与QE规模缩减带来的利率上行压力；最后一点是季节性因素，与1季度末类似，历年9月下旬都是主要金融头寸调仓的关键节点，全球权益市场在9月往往表现不佳，而对应10月之后流动性压力都会有所好转。除此之外，国内能耗双控、拉闸限电等事件也对近期市场风格形成了较强干扰。政策方面，央行近期频繁就房地产市场的问题发表看法，再次凸显了底线思维的重要性，四季度流动性宽松预期有望得到强化。整体而言，9月急跌之后市场交易拥挤的风险已经得到充分释放，不少板块与个股在大跌之后已经具备配臵价值，建议积极应对。配臵思路上，建议围绕行业景气、政策变化和超跌反弹等方向布局。
