传媒互联网10月投资策略：元宇宙催化游戏板块表现，关注国庆档表现

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 传媒 [Table_IndustryInfo] 传媒互联网10月投资策略 超配 （维持评级） 2021年09月30日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 元宇宙催化游戏板块表现，关注国庆档表现  9月与市场表现基本相当 9份传媒（中信传媒指数，截至9月29日）板块上涨0.07%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第12位，整体表现处于市场中游。 个股表现上上受元宇宙概念催化，中青宝、三七互娱、顺网科技、世纪华通等游戏公司涨幅居前；ST长动、盛通股份、梦网科技、智度股份、电广传媒等跌幅居前。  关注国庆档票房表现 1）作为疫情后的首个国庆档，2020年国庆档假期八天累计票房达到39.46亿元（含服务费），国庆前七天累计票房36.96亿，同减15%，恢复情况良好；单片上来看，票房前三位分别为《我和我的家乡》、《姜子牙》及《夺冠》，国庆假期票房分别为18.67亿、13.77亿和3.57亿，在优质内容供给叠加疫情后观影需求释放之下，票房整体表现良好； 2）21年国庆档共计有8部电影定档，从想看人数上来看，具有票房号召力的主要为《长津湖》、《我和我的父辈》，此外今年国庆档期动画及面向青少年观影市场的电影数量达到6部，成为21年国庆档新片的主要类型。）。  关注超跌且具备主题催化的游戏板块，关注监管趋势 1）游戏板块整体超跌且具备业绩拐点向上可能，元宇宙概念有望提升板块估值中枢，推荐三七互娱、完美世界、吉比特、祖龙娱乐、心动公司、中手游等标的； 2）把握调整后的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）关注版权保护产业链价值，两条投资主线：正版化解决方案服务商，阜博集团、视觉中国等。PGC内容方芒果超媒、华策影视、光线传媒等。4）线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；5）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉中国）、VR\元宇宙（顺网科技、Roblox）等方向；6）9月组合为三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒，10月组合为三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒、星期六等。  风险提示：业绩低于预期、监管政策风险等； 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002555 三七互娱 买入 20.08 445.35 1.21 1.51 17 13 603444 吉比特 买入 370.31 266.12 22.52 25.99 16 14 002624 完美世界 买入 14.63 283.82 0.87 1.32 17 11 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《国信证券-游戏行业专题：基本面筑底，长期向上空间有望打开》 ——2021-09-26 《传媒互联网中报回顾暨9月投资策略：板块业绩触底向上，关注超跌且具备主题催化的游戏板块》 ——2021-09-13 《国信传媒双周报：“元宇宙”带动游戏板块爆发，关注产业逻辑的重构》 ——2021-09-13 《知乎-ZH.N-财报点评：高效获客，正处于商业化爆发初期》 ——2021-09-02 《国信传媒双周报：网信办发布“饭圈”整治通知，字节跳动拟收购Pico》 ——2021-09-02 证券分析师：张衡 电话： 021-60875160 E-MAIL： zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002 证券分析师：夏妍 电话： 021-60933162 E-MAIL： xiayan2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2O/20D/20F/21A/21J/21A/21上证综指传媒 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 传媒板块行情回顾：9月与市场表现基本相当................................................ 4 关注国庆档票房表现 .......................................................................................... 5 投资建议：继续推荐估值低位且具备催化的游戏板块，把握龙头超跌买入机会 .......................................................................................................................... 6 国信证券投资评级 .............................................................................................. 8 分析师承诺 .......................................................................................................... 8 风险提示 .............................................................................................................. 8 证券投资咨询业务的说明 .................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：传媒行业单月相对收益（截至9月29日）.................................. 4 图2：9月传媒行业涨幅(%)排名 ............................................................... 4 图3：2015-2020年国庆档（7日）票房变化（含服务费） .................. 5 图4：2020年10月1日~10月8日票房（含服务费） ......................... 5 表1：传媒个股涨跌幅 ............................................................................... 5 表2：2020年国庆档影片票房表现情况 .................................................. 6 表3：国庆档电影 ....................................................................................... 6 表4：9月投资组合表现 ............................................................................ 7 表5：重点公司盈利预测与估值 ............................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 传媒板块行情回顾：9月与市场表现基本相当 9份传媒（中信传媒指数，截至9月29日）板块上涨0.07%，跑输沪深300指数0.52个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第12位，整体表现处于市场中游。 图1：传媒行业单月相对收益（截至9月29日） 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理 图2：9月传媒行业涨幅(%)排名 资料来源: wind，国信证券经济研究所整理 个股表现上受元宇宙概念催化，中青宝、三七互娱、顺网科技、世纪华通等游戏公司涨幅居前；ST长动、盛通股份、梦网科技、智度股份、电广传媒等跌幅居前。 -15%-10%-5%0%5%10%15%19年3月19年4月19年5月19年6月19年7月19年8月19年9月19年10月19年11月19年12月20年1月20年2月20年3月20年4月20年5月20年6月20年7月20年8月20年9月20年10月20年11月20年12月21年1月21年2月21年3月21年4月21年5月21年6月21年7月21年8月21年9月传媒（中信）沪深300相对收益(25.00)(20.00)(15.00)(10.00)(5.00)0.005.0010.0015.00CS食品饮料CS电力及公用事业CS农林牧渔CS石油石化CS房地产CS医药CS餐饮旅游银行(中信)CS煤炭CS交通运输CS非银行金融CS传媒CS建筑CS家电CS商贸零售CS计算机CS轻工制造CS纺织服装CS通信CS电力设备CS电子元器件CS建材CS基础化工CS机械CS综合CS汽车CS国防军工CS钢铁CS有色金属 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 5 表1：传媒个股涨跌幅 9月涨幅排行 9月跌幅排行 代码 公司 月涨跌幅 年涨跌幅 市值（亿） 代码 公司 月涨跌幅 年涨跌幅 市值（亿） 300052.SZ 中青宝 83% -8% 22 000835.SZ *ST长动 -39% 60% 4 002619.SZ *ST艾格 27% -23% 33 300038.SZ 盛通股份 -30% -41% 30 300051.SZ ST三五 23% -33% 17 002123.SZ 梦网科技 -18% 20% 125 002175.SZ *ST东网 19% 122% 8 000676.SZ 智度股份 -18% -11% 67 002555.SZ 三七互娱 18% -21% 683 000917.SZ 电广传媒 -17% 5% 60 300113.SZ 顺网科技 17% -22% 112 600136.SH 当代文体 -17% -9% 33 002502.SZ 鼎龙文化 16% 49% 23 300061.SZ 旗天科技 -16% 107% 27 000802.SZ ST北文 15% -18% 36 002464.SZ *ST众应 -15% -15% 14 002602.SZ 世纪华通 15% -8% 463 600661.SH 昂立教育 -14% -18% 40 600977.SH 中国电影 14% -1% 231 300518.SZ 盛讯达 -14% 22% 43 资料来源: wind，国信证券经济研究所整理 关注国庆档票房表现 20年国庆档票房市场恢复良好。作为疫情后的首个国庆档，2020年国庆档假期八天累计票房达到39.46亿元（含服务费），国庆前七天累计票房36.96亿，同减15%，2019年国庆档七天累计票房为43.71亿，10月3日13时，电影票房大