根据研报，市场今日（20210929）A股调整较大，周期股跌幅靠前，投资者需要关注市场情绪和风险因素。周期股跑输商品，但投资者应认识到当前环境的本质区别，未来周期股将重新跑赢商品。海外方面，美国疫苗接种人数比例上升，本轮疫情已逐步见顶，11月初放宽国际航班旅客入境限制；新房建设开始加速，将对实物需求形成潜在拉动。国内来看，当下财政托底和信用的宽松正在出现，8月份专项债发行速度出现边际改善，公共财政支出也正在加速，叠加海外运输条件的逐步修复，也可能会出口需求形成共振。同时进入4季度，能耗双控季末冲刺结束，未来将以更长效机制为主，而“电力短缺”问题将逐步通过市场化的方式进一步解决。投资者需要关注国内需求的恢复和部分全球定价两条主线。建议投资者持有过节组合为：原油（油气开采、油运、设备）、有色（铜、黄金）、房地产、银行、钢铁、水泥和煤炭。投资需谨慎，风险等级为R2（中低风险）。
