石头科技作为全球扫地机器人领先企业，凭借优质产品力及海外先发优势有望充分受益于行业红利。公司专注产品研发设计，采取委托加工的轻资产模式，2020年净利率达30%+。公司产品势能将加速海外产品迭代，海外将迎来新一轮产品周期。长期来看，海外市场的竞争回归产品力维度。短期来看，公司对于海外市场的战略定位、运营思路以及资源投入情况为竞争要素。预计公司2021-2023年实现归母净利润17.48/22.46/28.29亿元，给予2022年30倍目标PE，首次覆盖给予“增持”评级。
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