家用电器行业周报

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本周家电行业整体表现不佳，线下销售数据下滑。白电线下销售整体处于下滑趋势，反映出下游需求疲软。线上销售表现略好于线下，但也受到需求端影响，整体下滑趋势不改。原材料价格上涨、海运价格持续高位、叠加下游需求遇冷，厂商补库意愿降低，目前行业库存处于低位。而部分地区的限电政策或将改变企业的生产节奏，今年四季度家电的整体供给量或明显低于去年水平。我们认为家电行业短期内库存压力不大，高成本环境下，价格战会有所缓解，双11以及双12有望为Q4线上渠道销售带来一定支撑，而线下渠道则会受疫情反复、限电政策、需求疲软等多重因素影响，持续承压。长期来看，在盈利能力不断被压缩的背景下，行业集中度有望进一步提升，而各细分领域龙头韧性较强，从中报的表现来看，部分龙头今年依旧有望实现较快的业绩增长，因此今年行业两极分化的情况会更加明显。建议关注美的集团、格力电器、科沃斯、火星人、九阳股份等。