光伏设备行业事件点评：爱康HJT项目第二批设备招标落地，利好异质结设备龙头

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 一、事件概述 9月24日，根据爱康集团官方公众号消息，爱康异质结设备招标第二批正式落地，捷佳伟创、迈为股份两家异质结设备龙头企业分别中标爱康异质结整线设备招标项目。 一、 二、分析与判断  第二批设备招标花落两强，爱康异质结项目加速推进 第二批爱康异质结设备招标花落两强，捷佳伟创、迈为股份分别中标，其中迈为股份中标600MW高效异质结整线设备采购项目及1.8GW后期采购意向，捷佳伟创中标500MW高效异质结整线设备采购项目及1.5GW后期采购意向，此次两家设备龙头企业中标后，预计设备将于十一月份陆续进场，明年年初投产。中标结果的落地，表明爱康、捷佳伟创、迈为股份将共同探索异质结大尺寸领域的技术新发展，此次合作是三方携手共赢的新起点，通过三方的深度业务合作，爱康异质结项目将加速推进。未来爱康将紧抓光伏技术迭代机遇，引领行业内的高效异质结电池及组件研发、量产进程。  超前布局抢占领先优势，爱康异质结电池项目产能持续爬坡 爱康科技从2010年开始培育异质结核心技术，超前的业务布局使得公司具备充分的竞争优势，同时也能够充分受益行业发展趋势。18年6月公司宣布与浙能集团合作，总投资额高达106亿元，计划分三年在长兴县建设5GW异质结电池项目，随着异质结技术的量产进度加快，爱康科技的异质结电池布局在20年加快落地，20年5月爱康与捷佳伟创签署长兴2GW异质结电池项目合作协议，20年9月一期项目设备进场并进行安装调试，20年10月在泰兴启动6GW高效异质结电池项目，目前爱康整体异质结电池产能规划分别为长兴基地10GW、泰兴基地6GW和赣州基地6GW，其中爱康一期泰兴高效异质结项目公司已于21年8月与理想万里晖签署了设备采购协议，随着爱康科技异质结电池项目产能的持续爬坡，异质结电池设备需求有望迎来放量。  产业资本持续加码，异质结设备龙头企业有望充分受益 此次爱康异质结设备招标二期的中标结果印证了此前我们对于产业资本持续加码异质结赛道的判断。随着异质结电池降本增效工作的持续推进，突出的经济效益叠加日趋成熟的整线工艺解决方案，将大幅提升异质结项目对于产业资本的吸引力，预计未来半年，随着异质结项目持续落地，行业需求放量在即，异质结电池量产进程有望提速，设备领域有望迎来密集的行业催化，率先进行产品布局并拥有深厚技术沉淀的电池设备龙头企业有望充分受益。 二、 三、投资建议 考虑到异质结量产进程的不断加速，我们认为，率先进行产品布局并拥有深厚技术沉淀的电池设备龙头企业有望充分受益，推荐异质结电池设备龙头迈为股份、捷佳伟创，同时，建议关注异质结电池设备新星金辰股份，金石能源异质结设备业务合作企业京山轻机。 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：关启亮 执业证号： S0100521020001 电话： 021-60876757 邮箱： guanqiliang@mszq.com 研究助理：欧阳蕤 执业证号： S0100121070007 电话： 021-60876758 邮箱： ouyangrui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生机械周报20210922：宁德扩产持续落地，锂电设备行业景气度持续 2.民生机械周报20210913：8月挖机销量略好于预期，静待Q4行业需求回暖 -5%5%15%25%35%45%55%20-0920-1121-0121-0321-0521-0721-09机械沪深300[Table_Title] 机械 行业研究/点评报告 爱康HJT项目第二批设备招标落地，利好异质结设备龙头 ——光伏设备行业事件点评 点评报告/机械 2021年09月27日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 点评报告/机械 [Table_Summary] 四、风险提示： 下游行业扩产不达预期、竞争格局恶化。 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 9月24日 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 300751.SZ 迈为股份 623.01 7.58 5.59 7.87 82.19 111.45 79.16 推荐 300724.SZ 捷佳伟创 140.33 1.63 2.67 3.61 86.09 52.56 38.87 推荐 603396.SH 金辰股份* 131.69 0.78 1.21 1.8 168.83 108.83 73.16 暂未评级 000821.SZ 京山轻机* 14.87 0.11 0.36 0.48 92.47 41.53 30.90 暂未评级 资料来源：Wind、标*公司数据取自Wind一致预期，民生证券研究院 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 点评报告/机械 分析师与研究助理简介 关启亮，机械行业分析师，六年证券基金从业经历，主要覆盖工程机械、光伏设备、锂电设备等领域，暨南大学应用统计硕士，2020年加盟民生证券。 欧阳蕤，机械行业助理分析师，主要覆盖工程机械、光伏设备、通用设备等领域，山东大学金融学硕士，2021年加入民生证券。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测未来股价涨幅15%以上 谨慎推荐 分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间 中性 分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间 回避 分析师预测未来股价跌幅5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测未来行业指数涨幅5%以上 中性 分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间 回避 分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 点评报告/机械 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。