每日头条 2021年9月17日星期五 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美8月零售意外增长，加剧美联储收紧担忧 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数24668-1.46-9.41国企指数8806-1.46-8.81上证综合指数3607-1.348.01沪深300指数4808-1.2214.22创业板指数3129-2.2453.91日经225指数30323-0.62-5.32道琼斯指数34751-0.18-7.00标普500指数4474-0.160.86纳斯达克指数151820.1317.50罗素2000指数2233-0.07-10.06德国DAX指数156520.23-3.22法国CAC指数66230.59-17.05富时100指数70270.16-18.71俄罗斯指数4045-0.50-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数10.581.112.42国企指数9.831.112.03上证综合指数13.781.561.97MSCI中国指数11.381.351.94道琼斯指数26.756.941.45波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数18.18-6.5874.89VHSI指数25.186.4752.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续12960.12-1.46LME铜连续9367-2.7120.61COMEX黄金连续1755-2.11-7.32COMEX白银连续22.75-4.24-13.60ICE布油75.670.2846.08利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.800.00121.5810年期美国国债1.300.0042.365年期中国国债2.73-0.64-6.8210年期中国国债2.89-0.24-8.76数据源：彭博、西证证券经纪投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，幷表达了对后续增速放缓的可能性。议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  中方正式提出申请加入《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）。商务部部长王文涛向CPTPP保存方新西兰贸易与出口增长部长奥康纳提交了中国正式申请加入CPTPP的书面信函。两国部长还举行了电话会议，就中方正式申请加入的有关后续工作进行了沟通。  国务院原则同意《全国高标准农田建设规划（2021-2030年）》，明确到2025年建成10.75亿亩，并改造提升现有高标准农田1.05亿亩，以此稳定保障1.1万亿斤以上粮食产能；到2030年建成12亿亩，并改造提升现有高标准农田2.8亿亩，以此稳定保障1.2万亿斤以上粮食产能。  美国8月零售销售环比意外增长0.7%，大幅好于市场预期的下降0.7%，7月份下修后为下降1.8%。8月核心零售销售环比增1.8%，为五个月来最大增幅，预期持平，前值降0.4%。  美国截至9月11日当周初请失业金人数升至33.2万人，高于市场预期，主因飓风艾达导致路易斯安那州的申请人数飙升。截至9月4日当周持续申领失业救济人数减至270万人。  澳大利亚8月季调后失业率为4.5%，预期4.9%，前值4.6%；就业人口减14.63万人，预期减9万人，前值增0.22万人。  日本8月进口同比增44.7%，预期增40%，前值增28.5%，出口同比增26.2%，预期增34%，前值增37%。  新西兰第二季度GDP环比增长2.8%，增幅高于第一季度的1.4%，也高于市场预期。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 09/17中国8月国内信贷(亿元)2,568,741.36 - - 09/17英国8月零售指数:名义同比:季调(%)5.40 - - 09/17欧盟7月欧元区:经常项目差额:季调(百万欧元)21,831.00 - - 09/17中国8月银行结汇:当月值(亿美元)2,146.98 - - 09/17中国8月银行结售汇差额:当月值(亿美元)97.59 - - 09/17中国8月银行售汇:当月值(亿美元)2,049.39 - - 09/17欧盟7月欧元区:营建产出:环比(%)(1.70) - - 09/17欧盟8月欧盟:CPI:同比(%)2.50 - - 09/17欧盟8月欧元区:CPI:环比(%)(0.10) 0.40 0.40 09/17欧盟8月欧元区:CPI:同比(%)2.20 3.00 3.00 09/17欧盟8月欧元区:核心CPI:环比(%)(0.40) 0.30 0.30 09/17欧盟8月欧元区:核心CPI:同比(%)0.70 1.60 1.60 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.00-1.96-72.90中联重科11577.980.25-17.93东北电气420.66-2.17-65.87兖州煤业117116.060.84-58.09四川成渝1071.820.00-52.25中国铁建11865.44-0.97-42.35青岛啤酒16860.00-0.87-32.54比亚迪1211249.001.82-10.21江苏宁沪1777.98-1.62-16.89农业银行12882.690.36-18.03京城机电1872.54-1.52-67.11新华保险133622.701.16-50.08广州广船3177.100.00-69.25工商银行13984.360.64-15.68马鞍山钢铁3234.37-0.48-36.51丽珠医药151330.30-0.93-29.68上海石油化工3382.061.76-60.58中国中冶16182.800.76-50.60鞍钢股份3476.040.00-7.50中国中车17663.711.49-48.18江西铜业35816.460.86-45.21广发证券177614.802.21-40.91中国石油化工3863.91-0.58-23.90中国交通建设18004.481.14-55.20中国中铁3904.330.64-35.86晨鸣纸业18124.46-1.65-51.42广深铁路5251.44-0.68-45.01中煤能源18986.291.06-41.25深圳高速5487.30-0.56-26.59中国远洋191913.906.46-38.48南京熊猫电子5533.38-0.60-57.03民生银行19883.020.00-31.32郑煤机5649.624.57-33.02金隅股份20091.471.83-55.20山东墨龙5685.290.00-14.20中集集团203917.94-2.21-18.08北京北辰实业5881.360.00-48.93复星医药219644.504.