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伊利股份发布定增反馈意见二次修订稿,拟筹资120.5亿元,用于液态奶、奶粉和天然矿泉水等多个生产建设项目,有望打开长期成长边界。公司通过“控费+产品结构升级”消化成本端原奶价格上涨压力,行业买赠减弱竞争趋缓,利好利润释放。预计公司21-23年收入分别为1090/1215/1347亿元,同比+13%/12%/11%,利润分别为87/103/119亿元,同比+23%/18%/16%,对应PE为25/21/18X,维持“买入”评级。