宏观策略日报：国常会部署营商环境创新试点，我国杠杆率下降

-5.0%0.0%5.0%10.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-09-09 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 国常会部署营商环境创新试点，我国杠杆率下降 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：苯乙烯4.74%、沪镍2.01%、PVC1.35%、LPG1.31%、纯碱1.10%；玻璃-4.17%、苹果-3.29%、20号胶-3.09%、沪胶-2.89%、TA-2.86% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪镍3.07、苯乙烯2.76、棕榈2.67、沪铝2.59、沪锌2.53；焦炭-6.85、焦煤-4.60、螺纹-2.54、沪铜-2.16、热卷-2.03 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属12.22、能源化工7.41、农产品5.26、贵金属-3.38、黑色建材-17.41 重要新闻及经济数据： 国务院总理李克强9月8日主持召开国务院常务会议，部署在部分城市开展营商环境创新试点，支持地方深化改革先行先试、更大力度利企便民；通过《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法（草案）》。 央行调查统计司杠杆率课题组在《中国金融》发文指出，当前我国保持宏观杠杆率基本稳定已取得显著成效。2021年第二季度，我国宏观杠杆率为274.9%，比上年末低4.5个百分点。 中央农办主任，农业农村部部长唐仁健：中央即将下发《种业振兴行动方案》。 日本第二季度实际GDP环比增0.5%，预期增0.4%，初值增0.3%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 国常会部署在北京、上海、重庆、杭州、广州、深圳6个城市开展营商环境创新试点。优化营商环境有利于激发市场主体活力和社会创造力，推动高质量发展，保持经济平稳运行。央行发文指出，2021年第二季度，我国宏观杠杆率为274.9%，比上年末低4.5个百分点。这是名义GDP增速回升和总债务增速回落综合导致的结果。央行预计下半年宏观杠杆率将保持基本稳定，这意味着货币政策总体中性。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 苯乙烯 4.74% COMEX黄金 -0.28% 上证综指 -0.04% 中国2年 0.7 人民币 6.46 0.08% 沪镍 2.01% COMEX白银 -1.30% 深圳成指 -0.10% 中国5年 1.0 美元 92.65 0.15% PVC 1.35% ICE布油 1.27% 沪深300 -0.41% 中国10年 1.0 欧元 1.18 -0.22% LPG 1.31% NYMEX原油 1.39% 上证50 -1.07% 美国2年 -0.4 英镑 1.38 -0.14% 纯碱 1.10% LME铜 -0.72% 中证500 0.60% 美国5年 -1.3 日元 110.28 -0.05% TA -2.86% LME铝 0.83% 标普500 -0.13% 美国10年 -3.5 澳元 0.74 -0.27% 沪胶 -2.89% CBOT大豆 0.20% 纳斯达克 -0.57% 英国10年 0.7 加元 1.27 -0.27% 20号胶 -3.09% CBOT玉米 -0.10% 富时100 -0.75% 德国10年 -0.1 卢布 73.25 0.00% 苹果 -3.29% ICE2号棉花 0.03% 德国DAX -1.47% 日本10年 0.0 雷亚尔 5.32 -2.83% 玻璃 -4.17% ICE11号糖 0.05% 日经225 0.89% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计-18.14金融-22.23商品4.10有色金属12.22能源化工7.41农产品5.26贵金属-3.38黑色建材-17.41 品种1日沉淀资金变化(亿)沪镍3.07苯乙烯2.76棕榈2.67沪铝2.59沪锌2.53热卷-2.03沪铜-2.16螺纹-2.54焦煤-4.60焦炭-6.85 板块5日沉淀资金变化(亿)合计26.74金融-11.94商品38.68能源化工38.24农产品17.33贵金属-2.61有色金属-2.70黑色建材-11.58 品种5日沉淀资金变化(亿)PVC7.91甲醇7.41豆油7.30棕榈4.55PP4.40沪金-3.49沪镍-5.59焦煤-8.57沪铜-8.86焦炭-11.58 板块沉淀资金(亿)合计2321.81金融928.14商品1393.66能源化工366.82农产品336.36黑色建材320.61有色金属250.62贵金属119.25 品种沉淀资金(亿)沪铜102.41铁矿89.68螺纹71.85沪铝68.39沪金64.19豆油62.72豆粕59.19沪银55.06焦炭49.97棕榈49.81 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 国务院总理李克强9月8日主持召开国务院常务会议，部署在部分城市开展营商环境创新试点，支持地方深化改革先行先试、更大力度利企便民；通过《证券期货行政执法当事人承诺制度实施办法（草案）》。会议表示，选择北京、上海、重庆、杭州、广州、深圳6个城市，聚焦市场主体和群众关切，对标国际先进水平，深化“放管服”改革，开展营商环境创新试点。 央行调查统计司杠杆率课题组在《中国金融》发文指出，当前我国保持宏观杠杆率基本稳定已取得显著成效。2021年第二季度，我国宏观杠杆率为274.9%，比上年末低4.5个百分点。当前宏观杠杆率净下降是名义GDP增速回升和总债务增速回落综合导致的结果，各部门杠杆率均得到有效控制，企业部门杠杆率降幅最大。未来，经济增长稳定，债务总量与经济增长相匹配，预计下半年宏观杠杆率将保持基本稳定。 中央农办主任，农业农村部部长唐仁健：中央即将下发《种业振兴行动方案》，这是继1962年出台《关于加强种子工作的决定》后，再次对种业发展作出重要部署，是我国种业发展史上具有里程碑意义的一件大事；将全面研究梳理种业企业阵型，分类型拉出重点龙头企业名单重点支持。 日本第二季度实际GDP环比增0.5%，预期增0.4%，初值增0.3%；名义GDP季环比终值降0.1%，预期增0.1%，初值增0.1%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/9/8 7:50 日本 第二季度GDP(修正):环比(%) -1.3 0.4 0.5 2021/9/9 9:30 中国 8月CPI:同比(%) 1 1.03 -- 2021/9/9 9:30 中国 8月PPI:同比(%) 9 9.09 -- 2021/9/9 20:30 美国 9月04日当周初次申请失业金人数(人) 340,000 -- -- 2021/9/9 20:45 欧盟 9月欧洲央行公布利率决议 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -2110-2352.12.12.22.22.32.32.4-4-2024681012DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-600-400-20002004006002021-07-152021-07-292021-08-122021-08-26逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.04.55.05.52020/12/012021/03/012021/06/012021/09/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计-18.1426.742321.81金融-22.23-11.94928.14商品4.1038.681393.66贵金属-1.08%0.13%-3.38-2.61119.25黑色建材-1.45%2.46%-17.4117.33320.61有色金属0.70%5.99%12.2238.24250.62能源化工-1.30%6.59%7.41-11.58366.82农产品-0.14%0.80%5.26-2.70336.36 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/062020/092020/122021/032021/062021/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%40050060070080090010002020/062020/092020/122021/032021/062021/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/062020/092020/122021/032021/062021/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001401802202603003403804204605002020/062020/092020/122021/032021/062021/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅苯乙烯4.74%6.45%1.925.01%沪镍2.01%2.62%3.13-0.01%PVC1.35%4.89%1.156.49%LPG1.31%3.28%1.025.04%纯碱1.10%2.66%1.747.04%郑棉0.97%1.75%0.944.70%沪铝0.92%1.81%0.704.02%棉纱0.81%1.81%1.184.23%塑料0.