宏观策略日报：国常会优化营商环境，央行保持流动性充裕

-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-01-05 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 刘宾 0755-83212741 liubin@citcisf.com 从业资格号：F0231268 投资咨询号：Z0000038 中信期货研究|宏观策略日报 国常会优化营商环境，央行保持流动性充裕 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：原油5.17%、焦煤3.93%、沪镍3.77%、20号胶3.56%、焦炭3.43%；苹果-2.51%、热卷-1.42%、鸡蛋-1.04%、动煤-0.79%、连豆-0.57% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：焦炭6.21、郑棉4.08、TA3.30、原油2.83、沪镍2.55；沪铜-3.98、热卷-1.15、铁矿-0.33、沪锌-0.27、纸浆-0.25 板块沉淀资金流入流出(亿元)：能源化工12.75、农产品11.87、黑色建材7.14、贵金属3.51、有色金属-1.29 重要新闻及经济数据： 李克强主持召开国务院常务会议，听取《优化营商环境条例》实施情况第三方评估汇报，要求进一步打通落实堵点，提升营商环境法治化水平，通过《中华人民共和国印花税法（草案）》和《粮食流通管理条例（修订草案）》。 央行等六部委联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策 支持稳外贸稳外资的通知》。 央行等五部委发布《关于继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策有关事宜的通知》。 欧元区2020年12月制造业PMI终值为55.2，预期55.5。 美国11月营建支出月率前值 1.30%；预期 0.9%；公布 0.9%。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化国常会听取《优化营商环境条例》实施情况评估汇报，要求进一步打通落实堵点，提升营商环境法治化水平。央行等五部委发布《关于继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策有关事宜的通知》。此前12月21日国常会提出该政策，央行通知是国常会政策的落地。为支持该政策的执行，央行表示保持流动性合理充裕。这可能是近2周银行间流动性相对充裕的一个原因。预计春节前后流动性继续保持合理充裕。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 原油 5.17% COMEX黄金 2.72% 上证综指 0.86% 中国2年 4.5 人民币 6.46 1.02% 焦煤 3.93% COMEX白银 3.60% 深圳成指 2.47% 中国5年 4.5 美元 89.87 -0.08% 沪镍 3.77% ICE布油 -1.37% 沪深300 1.08% 中国10年 3.5 欧元 1.23 0.31% 20号胶 3.56% NYMEX原油 -1.85% 上证50 0.07% 美国2年 -0.7 英镑 1.36 -0.78% 焦炭 3.43% LME铜 1.32% 中证500 1.82% 美国5年 -1.2 日元 103.18 0.02% 连豆 -0.57% LME铝 2.50% 标普500 -1.48% 美国10年 -0.2 澳元 0.77 -0.43% 动煤 -0.79% CBOT大豆 0.15% 纳斯达克 -1.47% 英国10年 -2.2 加元 1.28 -0.42% 鸡蛋 -1.04% CBOT玉米 -0.05% 富时100 1.72% 德国10年 -3.4 卢布 74.19 -0.22% 热卷 -1.42% ICE2号棉花 1.09% 德国DAX 0.06% 日本10年 0.0 雷亚尔 5.27 -1.49% 苹果 -2.51% ICE11号糖 1.74% 日经225 -0.68% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计27.49金融-6.50商品33.99能源化工12.75农产品11.87黑色建材7.14贵金属3.51有色金属-1.29 品种1日沉淀资金变化(亿)焦炭6.21郑棉4.08TA3.30原油2.83沪镍2.55纸浆-0.25沪锌-0.27铁矿-0.33热卷-1.15沪铜-3.98 板块5日沉淀资金变化(亿)合计43.84金融58.21商品-14.37农产品8.71贵金属5.04能源化工2.00有色金属-9.71黑色建材-20.42 品种5日沉淀资金变化(亿)豆粕5.59郑棉5.52沪银4.11郑糖2.93原油2.62豆油-2.68沪锌-3.47棕榈-5.73沪铜-6.73铁矿-16.59 板块沉淀资金(亿)合计1861.37金融772.24商品1089.13农产品281.91黑色建材243.96能源化工240.85有色金属186.08贵金属136.33 品种沉淀资金(亿)沪铜87.00沪银74.60铁矿66.20豆粕65.74沪金61.74焦炭60.20螺纹55.57沪镍41.08TA39.24郑棉38.00 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 李克强主持召开国务院常务会议，听取《优化营商环境条例》实施情况第三方评估汇报，要求进一步打通落实堵点，提升营商环境法治化水平，通过《中华人民共和国印花税法（草案）》和《粮食流通管理条例（修订草案）》。《印花税法（草案）》总结印花税暂行条例多年实践做法，一方面总体保持现行税制不变，并将证券交易印花税纳入法律规范；另一方面适当简并税目，降低部分税率。现行印花税税收优惠政策总体不变。 央行等六部委联合发布《关于进一步优化跨境人民币政策 支持稳外贸稳外资的通知》，其中明确，在全国范围内开展更高水平贸易投资便利化试点，支持贸易新业态跨境人民币结算；进一步简化跨境人民币结算流程，优化跨境人民币投融资管理，放宽对部分资本项目人民币收入使用限制。 央行等五部委发布《关于继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策有关事宜的通知》。《通知》明确，普惠小微企业贷款延期还本付息政策、普惠小微企业信用贷款支持政策延期至2021年3月31日；对于银行因执行上述政策产生的流动性问题，人民银行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。 欧元区2020年12月制造业PMI终值为55.2，预期55.5。德国2020年12月制造业PMI终值为58.3，预期58.6，前值58.6。 美国11月营建支出月率前值 1.30%；预期 0.9%；公布 0.9%。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/1/4 17:00 欧盟 12月欧元区:制造业PMI 53.8 55.5 55.2 2021/1/4 16:55 德国 12月制造业PMI 57.8 58.6 58.3 2021/1/4 23:00 美国 11月营建支出:环比 1.3 0.9 0.9 2021/1/5 15:00 德国 11月失业率:季调(%) 4.5 -- -- 2021/1/5 15:00 德国 11月失业人数:季调(千人) 1,970.00 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -24-60-107-49-50-550.00.51.01.52.02.5-120-100-80-60-40-200DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-2000-1500-1000-50005001000150020002020-11-092020-11-302020-12-21逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.02020/05/012020/08/012020/11/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.52020/05/012020/08/012020/11/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计27.4943.841861.37金融-6.5058.21772.24商品33.99-14.371089.13贵金属1.67%3.07%3.515.04136.33黑色建材1.83%2.17%7.148.71243.96有色金属1.68%1.07%-1.292.00186.08能源化工2.75%-0.46%12.75-20.42240.85农产品1.03%-1.74%11.87-9.71281.91 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 11001200130014001500160017001800190020002020/012020/042020/072020/102021/01期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%4004505005506006507007508002020/012020/042020/072020/102021/01金融期货持仓保证金(亿)金融占比700750800850900950100010501100115012001101201301401501601702020/012020/042020/072020/102021/01中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003502020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/01商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅原油5.17%5.74%1.573.36%焦煤3.93%5.80%1.160.06%沪镍3.77%4.56%2.040.55%20号胶3.56%5.26%0.452.25%焦炭3.43%4.63%1.202.43%燃油3.12%5.37%3.371.58%沥青3.12%4.86%0.95-0.26%LPG3.06%4.32%1.37-0.79%沪铅2.88%3.01%1.072.43%TA2.68%3.42%0.58