请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2021年9月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 日间锰硅主力合约涨停，继续领涨商品市场，持仓量进一步放大。日间现货价格亦出现明显跟涨，厂家挺价信心进一步增强。当前期现价格联动仍较好，盘面上涨应具备较好的持续性。陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施，其中涉及到锰硅企业日产930吨/天，占全国4.4%，按表内要求实施停产及50%限产推算，影响锰硅日产465-720吨/天，影响月产量约1.4-2.2万吨。加之近期南方主产区供给端已开始出现明显收缩，广西，贵州和云南主产区能耗双控已逐步开启，锰硅产量后续减产压力将较大。从实际产量变化来看，近两周锰硅供给已开始受到明显冲击，周度产量降幅较大，上周全国锰硅周度产量环比下降13.95%至146874吨，为近年来周度最低值。锰硅实际供应端的强预期逐步落地为强现实，给予期现市场看涨信心。钢厂由于当前自身厂内锰硅库存水平较低，采购需求旺盛，现货资源短期供不应求，部分厂家排单已至10月中旬。河钢9月锰硅钢招采量环比增幅明显，基于对国庆节前的备货需求，预计10月钢招采量仍将维持高位。9月河钢锰硅钢招采价表现坚挺，下游钢厂对锰硅价格的快速上涨表现出了较好的接受度，也是近期锰硅期现价格上涨的另一原因。操作上中期继续维持偏多思路，当前以逢低做多为主。 硅铁 硅铁盘面日间涨幅明显，结束短期盘整，再度向上突破，继续刷新历史新高。现货市场信心近期持续增强，周初各主产区价格又出现200元/吨左右的上调，期现联动仍较好。陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施，其中涉及到硅铁企业日产3677吨/天，占全国22.66%，按表内要求实施停产及50%限产推算，影响硅铁日产2200吨/天，月产量6万多吨，同时影响金属镁产量预计将超过2万吨以上。供给端收缩预期的再度发酵提振市场短期看涨情绪，日间期现价格涨幅明显。中期来看宁夏主产区将建立错峰生产与有序用电联动机制，后续限产预期也将逐步落地，硅铁后续产量将存在天花板，供给端弹性较小。高利润下近期新开的硅铁矿热炉或将有所增多，但无法改变供需逐步趋紧的大趋势。硅铁价格将具备持续上行驱动。当前合金厂家挺价信心较强，各主产区价格虽均已在万元上方，但下游接受度较高。河钢9月钢招承兑报价10700元/吨，环比大幅提升1500元/吨。钢招价格的坚挺使得盘面的上涨具备坚实的基础。出于对长假备货的需求，10月钢招仍将较为乐观。操作上中期继续维持偏多思路，当前以逢低做多策略为主。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 二．现货价格 全国主港锰矿库存近期出现去化，环比下降13.9万吨至576.6万吨。但由于近两周锰硅产量降幅较为明显，合金厂家对锰矿需求进一步走弱。加之当前港口库存总量矛盾依旧较为突出，下游对锰矿价格仍有打压意愿，上周部分港口现货价格再度出现承压下行，本周初以来价格整体维持稳定，日间钦州港澳矿价格有小幅上涨。外矿对华9月报盘暂维持坚挺，康密劳9月对华加蓬块装船报价为5.25美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度），加蓬籽5.05美元/吨度（环比上涨0.05美元/吨度）。但基于国内需求的持续走弱，外矿对华10月报价开始出现松动。South32对华锰矿10月装船报价：低品澳块5.45美元/吨度（涨0.04），南非半碳酸报4.56美元/吨度（降0.19）。但由于当前海运费价格高企，锰矿现货实际到港成本短期仍将维持高位水平。部分贸易商在内外价格倒挂的情况下仍有一定的挺价意愿， 锰矿价格短期进一步下行空间相对有限。 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 随着陕西能耗双控开启，锰硅现货市场信心进一步增强，日间各主产区价格进一步上涨。截止9月15日，内蒙主产区价格报 8675元/吨，环比上涨150元/吨，云南主产区价格均报8650元/吨，环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报8700元/吨，环比上涨150元/吨。硅铁方面，随着供给端扰动预期进一步升级，硅铁现货市场信心再度明显得到提振，日间各主产区价格均出现400元/吨的上调，结束了近期的高位盘整局面。截止9月15日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报10800元/吨，宁夏中卫报价收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓变化(手）成交量变化锰硅21098798118798879887981061-196锰硅2201989259220326317798929498971037820515-55572硅铁21099898151098989498971827210-731硅铁22011205482754726472112066115481183436825902223726行情描述铁合金行情回顾日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2021/9/15414235363940382021/9/1441413536394038日度价格变动0.0%2.4%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 请务必阅读最后重要事项 第3页 为10700元/吨，甘肃主产区报价10650元/吨。日间硅铁与锰硅现货价差重新走扩。 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 图1：硅铁期货价格及跨期价差 图2 ：硅锰期货价格及跨期价差 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2021/9/151080010650107501075010600107001065010550106001070010日平均价10280101451024510245100951019510145100451009510195价差（当日-10日均价）520505505505505505505505505505价差（当日-09合约）902.00752.00852.00852.00702.00802.00752.00652.00702.00802.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨）内蒙湖南云南昆明广西贵州2021-09-158675867586508775870010日平均价84488378836081538430价差（当日-10日均价）228298290622270价差（当日-09合约）-123.00-123.00-148.00-23.00-98.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨）3,000.00 004,000.00 005,000.00 006,000.00 007,000.00 008,000.00 009,000.00 0010,000.0 00011,000.0 0002019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-15SF05合约SF01合约SF09合约3,000.00 004,000.00 005,000.00 006,000.00 007,000.00 008,000.00 009,000.00 002018-09-152018-12-152019-03-152019-06-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-15SM05合约SM01合约SM09合约 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 请务必阅读最后重要事项 第5页 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 5,000.00005,500.00006,000.00006,500.00007,000.00007,500.00008,000.00008,500.00009,000.00009,500.0000锰硅主力合约历史价格走势未来一周走势预测 请务必阅读最后重要事项 第6页 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 全国8月末全国锰硅产能依旧维持在1584791吨，与年初持平。8月产量随着用电紧张的缓解有所恢复，环比增加5.33%或42875吨至847251吨，全国综合开工率为49.8%，环比7月上升2.3个百分点。但近两周锰硅供给端开始出现明显收缩，周度产量和开工率降幅均较为明显。上周全国锰硅产量环比下降13.95%至146874吨，样本厂家日均产量环比减少3401吨至20982吨，开工率环比下降9.94个百分点至38.32%。开工率和产量均创出近年来单周最低水平。需求方面，近期钢厂减产节奏有所放缓，上周五大钢种对锰硅的需求环比下降0.73%至152334吨。锰硅实际供需近期有明显改善。钢厂在近期焦炭价格持续提涨的情况下仍有较强的采购意愿，可见对炉料端需求当前仍较为刚性。9月主流钢厂对锰硅的钢招采量有明显增加。 硅铁方面，相较锰硅而言硅铁的实际供应当前尚未出现明显收缩。8月硅铁产量仍维持为50万吨的高位水平，近两周产量和开工率虽有小幅回落但整体降幅并不明显。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降0.42个百分点至50.68%，日间产量环比下降125吨至16288吨，实际降幅明显不及锰硅。近期硅铁期现价格的大涨主要驱动仍是来自市场对后续硅铁减产的预期。为遏制能耗大幅增长势头，宁夏将建立错峰生产与有序用电联动机制，中期硅铁产量将存在天花板。高利润下近期新开的硅铁矿热炉虽将增多，但无法改变供应端逐步趋紧的大趋势。行业高景气度持续的时间可能会超预期。近期钢厂减产幅度放缓，上周五大钢种对硅铁的需求环比下降0.58%至26587吨。总体而言，硅铁近期供需均出现小幅走弱，基本面暂维持稳定。 4,500.00005,500.00006,500.00007,500.00008,500.00009,500.000010,500.000011,500.000012,500.000013,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 请务必阅读最后重要事项 第7页 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%02000400060008000100001200014000160001800020000日均产量 样本厂家开工率（右轴） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%150001700019000210002300025000270002900031000330002020/1/32020/1/242020/2/142020/3/62020/3/272020/4/172020/5/82020/5/292020/6/192020/7/102020/7/312020/8/212020/9/112020/10/22020/10/232020/1