请务必阅读最后重要事项 第1页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2022年5月23日 星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁合金日报 Ferro-alloys Daily Report 摘要： 锰硅 日间锰硅盘面进一步反弹，现货市场价格企稳。但当前终端消费依旧疲弱，上周成材表观消费出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近。钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈进一步增强，部分地区焦炭价格已出现第三轮提降，废钢价格近期跌幅也较为明显。短期来看铁合金价格受下游利润制约难以走出独立行情。近期焦炭价格回落，但锰矿价格和用电成本仍维持高位运行，总体而言锰硅成本端对价格的支撑力度仍较强，是当前国内外锰硅市场关注的主要逻辑。锰硅价格近期的持续下行使得当前多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升，惜售低价现货资源。上周全国锰硅供应193830吨，周环比减少7.39%，产量降幅明显。上周五大钢种对锰硅需求环比减少2.45%至146320吨，下降幅度不及供给端。Mysteel预估5月中旬粗钢产量小幅回调，但随着新一轮钢招的开启锰硅需求端将迎来新一轮集中释放，供强需弱的矛盾后续有望进一步得到缓解。锰矿方面，外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大，国内库存持续去化，价格仍将维持高位运行。策略上，锰硅当前成本端的支撑较为明显，自身供需结构阶段性改善，价格有望缓步回升。 硅铁 日间硅铁盘面高开低走，现货市场价格维持稳定。当前终端消费依旧疲弱，上周成材表观消费出现回落，钢厂厂内成材库存压力未出现缓解，当前仍处于年初以来的最高水平附近。钢厂的低利润对炉料端价格的负反馈进一步增强，部分地区焦炭价格已出现第三轮提降，废钢价格近期跌幅也较为明显。短期来看铁合金价格受下游利润制约难以走出独立行情。上周五大钢种产量开始出现下降，对硅铁需求环比减少2.44%至25188.2吨。另外金属镁终端需求依旧疲弱，近期镁锭价格一度出现明显回调，对75硅铁价格偏空。硅铁厂家近期利润明显回落，开工积极性有所下降，上周全国硅铁产量12.67万吨，但降幅相较锰硅而言仍不明显。当前硅铁自身供强需弱的矛盾并未出现明显改善，最近硅铁厂家厂内库存环比继续增加。近日受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，挺价意愿增强，兰炭价格出现上调。硅铁后续成本端的支撑力度或有望增强。策略上，硅铁厂家挺价意愿有所增强，但当前供强需弱的矛盾并未出现明显缓解，价格短期走势仍将偏弱，与锰硅价差有望进一步收敛。 请务必阅读最后重要事项 第2页 一． 期货走势回顾 收盘价成交量持仓量最高价最低价结算价日涨跌持仓量变化成交量变化锰硅2301822616531014483008130820810896372锰硅22098408152194135601847682908388140-1600260529硅铁23018602354014608875685948672-22-621901硅铁22098772198568156074898087408868-601178035561铁合金行情回顾行情描述 二．现货价格 锰矿库存再度出现明显去化。最近一期全国锰矿港口库存环比下降33.4万吨至491.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少36.2万吨至360.3万吨，钦州港库存环比增加2.8万吨至116.3万吨。周初锰矿港口现货价格止跌回升。外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大，锰硅成本端支撑力度仍较强。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。 日度报价价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港2022/5/23636041395554542022/5/2062604039555454日度价格变动1.6%0.0%2.5%0.0%0.0%0.0%0.0%进口锰矿价格变化（单位：元/吨度） 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场近期挺价意愿有所下降，各主产区报价呈持续小幅回落，上周开始出现趋稳迹象，本周初价格维持稳定。截止5月23日，内蒙主产区锰硅价格报8200元/吨，贵州主产区价格报8200元/吨，广西主产区报8250元/吨，日环比持平。近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价短期跌幅较为明显，上周跌势出现趋缓迹象，本周初价格暂维持稳定。截止5月23日，内蒙古主产区硅铁报8600元/吨，宁夏中卫报8600元/吨，甘肃兰州报8600元/吨，日环比持平。 请务必阅读最后重要事项 第3页 内蒙湖南云南昆明广西贵州2022-05-238200820082008250820010日平均价82758275824083258240价差（当日-10日均价）-75 -75 -40 -75 -40 价差（当日-05合约）-26.00-26.00-26.0024.00-26.00硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 鄂尔多斯包头乌海银川石嘴山中卫兰州白银西宁海东2022/5/23860085508600860085508600860087008600855010日平均价8820880087908800875088008900900088608810价差（当日-10日均价）-220 -250 -190 -200 -200 -200 -300 -300 -260 -260 价差（当日-05合约）-2.00-52.00-2.00-2.00-52.00-2.00-2.0098.00-2.00-52.00硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 三．价差走势与行情展望 60008000100001200014000160001800020000硅铁期现现货价格盘面价格 6,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅期现盘面价格现货价格 图1：硅铁期现价格走势 图2 ：硅锰期现价格走势 请务必阅读最后重要事项 第4页 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 -6,000.00-5,000.00-4,000.00-3,000.00-2,000.00-1,000.000.001,000.002,000.003,000.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2201720182019202020212022 请务必阅读最后重要事项 第5页 5,000.00006,000.00007,000.00008,000.00009,000.000010,000.000011,000.000012,000.000013,000.000014,000.0000锰硅主力合约历史价格走势forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 请务必阅读最后重要事项 第6页 4,500.00006,500.00008,500.000010,500.000012,500.000014,500.000016,500.000018,500.0000硅铁主力合约走势未来一周预测值 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 全国4月锰硅产能1584791吨，产量906170吨，环比3月减少32471吨。锰硅当前成本端支撑力度较强，厂家惜售低价现货资源，随着锰硅生产厂家转入亏损，主动错峰生产意愿提升。上周全国锰硅供应193830吨，周环比减少7.39%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为60.13%，周环比下降8.68个百分点；日均产量为27690吨，周环比减少2210吨，产量降幅明显。上周五大钢种对锰硅需求环比减少2.45%至146320吨，下降幅度不及供给端。下游对锰硅价格接受度较好，近期锰硅出货较为顺畅，资源向下游转移。 硅铁方面，进入2022年后能耗指标对硅铁供给端的约束出现边际放松，宁夏和陕西主产区先后有炉子复产，硅铁产量持续回升。4月全国硅铁产量环比增加0.12万吨至54.79万吨，为历史同期最高水平。进入5月后，随着硅铁厂家利润大幅被压缩，开工积极性有所下降，近期产量呈现出阶段性见顶。上周全国硅铁产量12.67万吨，环比进一步下降。Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.34%，环比下降0.4个百分点，日均产量18111吨，环比下降110吨。上周五大钢种产量开始出现下降，对硅铁需求环比减少2.44%至25188.2吨。另外金属镁终端需求依旧疲弱，镁锭价格一度出现明显回调，对75硅铁价格偏空。4月硅铁出口总量77947.9吨，环比3 请务必阅读最后重要事项 第7页 月减少248.7吨，同比增加61.5%。近期硅铁市场呈现供需双弱，但需求端下降幅度更为明显，硅铁厂家厂内库存环比继续增加。 图7：硅铁周度开工率和产量 （单位吨） 图8：锰硅周度开工率和产量（单位:吨） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%02000400060008000100001200014000160001800020000日均产量 样本厂家开工率（右轴） 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%150001700019000210002300025000270002900031000330002020/5/122020/6/122020/7/122020/8/122020/9/122020/10/122020/11/122020/12/122021/1/122021/2/122021/3/122021/4/122021/5/122021/6/122021/7/122021/8/122021/9/122021/10/122021/11/122021/12/122022/1/122022/2/122022/3/122022/4/122022/5/12样本锰硅企业周日均产量 样本锰硅企业周度开工率（右轴） 请务必阅读最后重要事项 第8页 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 01000002000003000004000005000006000001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/11