快手必读——国债期货日报

东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 一、 市场行情综述 二、 关键利率综述 三、 相关数据 四、 政经要闻 【观点与策略】 近期资金利率保持平稳，上周央行通过公开市场操作回笼流动性，实现净回笼800亿；近期央行增加了3000亿的支小再贷款来支撑中小企业，以期通过结构性的宽松政策来稳定经济增长。货币政策维持中性紧平衡，中短期不会大幅宽松或收紧货币政策； 8月CPI同比上涨0.8%；其中猪肉价格下降44.9%，影响CPI下降约1.09个百分点。受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，PPI环比和同比涨幅均有所扩大，8月PPI同比上涨9.5%，创13年新高，部分工业品的通胀压力较大。 按美元计，2021年8月出口同比25.6%，前值19.3%；进口同比33.1%，前值28.1%；贸易顺差583.4亿美元，前值565.9亿美元。8月工业增加值同比5.3%，前值6.4%，两年复合增速5.4%，前值5.6%；社零同比2.5%，前值8.5%，两年复合增速1.5%，前值3.6%，；1-8月固投累计同比8.9%，前值10.3%，两年复合增速4%，前值4.3%，其中：地产投资同比10.9%，前值12.7%，，两年复合增速7.7%，前值8%，；狭义基建投资同比2.9%，前值4.6%，，两年复合增速0.2%，前值0.9%；制造业投资同比15.7%，前值17.3%，两年复合增速3.3%，前值3.1%。8月经济数据全面下滑，下半年经济仍面临下行压力。 政策上以支小再贷款等结构性的信贷宽松政策来稳定经济增长；避免用全面的宽松政策，进而避免进一步刺激工业品的通胀；因而暂时会维持紧平稳的货币政策，长端国债利率大概率维持宽区间波动，10年期国债利率大致在2.75-3.15%波动。 快手必读——国债期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋 021-63123067 从业证书：F3014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2021年9月16日星期四 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、【市场行情综述】 2021-09-15合约收盘价 元涨跌 元涨跌幅 %持仓量 手持仓量变化 手成交额 亿元成交量 手T211299.48-0.175-0.18151,854740808.6481,114T220399.22-0.150-0.152,042639.39945T2206100.80-0.055-0.0560,3621,269266.9126,454TF2112100.57-0.050-0.051,162141.26125TF2203100.62-0.020-0.0226,1851,148192.669,569TF2206100.520.0000.001,0111779.35465TS2112100.520.0000.001,0111779.35465TS2203100.520.0000.001,0111779.35465TS2206100.610.0150.01725277.37366 数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、【关键利率】 1货币市场利率 -250-200-150-100-500500.81.31.82.32.83.33.81D7D14D21D1M利差-bps-右2021-09-082021-09-091.41.61.822.22.42.62.833.23.42021-03-122021-03-262021-04-092021-04-232021-05-072021-05-212021-06-042021-06-182021-07-022021-07-162021-07-302021-08-132021-08-27%R007R001R014 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2国债收益率曲线 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 00.20.40.60.811.22.22.32.42.52.62.72.82.931Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y利差-bps-右2021-09-082021-09-09%22.22.42.62.833.23.42020-08-122020-09-122020-10-122020-11-122020-12-122021-01-122021-02-122021-03-122021-04-122021-05-122021-06-122021-07-122021-08-12%1年3年5年10年7年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、【相关数据】 1公开市场与MLF操作统计 指标名称公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放指标名称中期借贷便利(MLF):投放:当月值中期借贷便利(MLF):收回:当月值中期借贷便利(MLF):期末余额2021-09-031,300.00-1,750.00-450.002021-086,000.007,000.0050,000.002021-08-271,750.00-500.001,250.002021-071,000.004,000.0051,000.002021-08-20500.00-500.000.002021-062,000.002,000.0054,000.002021-08-13500.00-500.000.002021-051,000.001,000.0054,000.002021-08-06500.00-900.00-400.002021-041,500.001,000.0054,000.002021-07-30950.00-550.00400.002021-031,000.001,000.0053,500.002021-07-23500.00-500.000.002021-022,000.002,000.0053,500.002021-07-16500.00-500.000.002021-015,000.003,000.0053,500.002021-07-09500.00-1,100.00-600.002020-129,500.006,000.0051,500.002021-07-021,150.00-900.00250.002020-1110,000.006,000.0048,000.002021-06-25900.00-450.00450.002020-105,000.002,000.0044,000.002021-06-18400.00-500.00-100.002020-096,000.002,000.0041,000.002021-06-11500.00-500.000.002020-087,000.005,500.0037,000.002021-06-04500.00-500.000.002020-074,000.004,000.0035,500.002021-05-28550.00-550.000.002020-062,000.007,400.0035,500.002021-05-21500.00-600.00-100.002020-051,000.002,000.0040,900.002021-05-14600.00-200.00400.002020-041,000.002,000.0041,900.002021-05-07200.00-600.00-400.002020-031,000.000.0042,900.002021-04-30650.00-550.00100.002020-022,000.000.0041,900.002021-04-23500.00-500.000.002020-013,000.000.0039,900.002021-04-16500.00-400.00100.002019-126,000.004,735.0036,900.002021-04-09400.00-500.00-100.002019-116,000.004,035.0035,635.002021-04-02500.00-500.000.002019-102,000.000.0033,670.002021-03-26550.00-550.000.002019-092,000.004,415.0031,670.002021-03-19500.00-500.000.002019-085,500.005,320.0034,085.002021-03-12500.00-500.000.002019-074,000.006,905.0033,905.002021-03-05550.00-800.00-250.002019-067,400.006,630.0036,810.00 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2汇率相关 66.26.46.66.877.27.4即期汇率:美元兑人民币00.511.522.533.512个月NDF美元兑人民币隐含贬值预期0.10.30.50.70.91.11.31.51.70.10.30.50.70.91.11.31.51.71.92.1美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年-3-2.5-2-1.5-1-0.50中债国债到期收益率:1年:-美国:国债收益率:1年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3其他利率走势 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 0.81.31.82.32.83.33.84.34.85.32017-06-282017-09-282017-12-282018-03-282018-06-282018-09-282018-12-282019-03-282019-06-282019-09-282019-12-282020-03-282020-0