快手必读-国债期货日报

东吴期货研究所 021-33666347 www.dwfutures.com 目录 一、市场行情综述 二、政经要闻 三、资金综述 四、【公开市场操作】 五、观点与策略 【市场分析】昨日10年期国债期货主力合约T1512早盘高开冲高，上午盘中大幅震荡后逐渐震荡回落，终收跌0.04%；跌破10日均线后成为压力，后期仍趋于调整。 中长期基本面：经济企稳的力度偏弱，下行压力仍大；CPI温和反弹，PPI通缩严重，中期通胀压力不大；在经济偏弱，外汇占款大幅下降的背景下，央行将持续维持货币宽松政策；长期看，长端国债利率处于下行趋势。 上周央行进行了200亿7天逆回购操作，实现净回笼250亿元；周一R007收于2.37%，仅较双降前小幅下行，双降对引导资金利率下行的推动作用有限。美联储10月议息声明暗示12月或明年一季度升息的概率上升，人民币远期的贬值压力加大，会影响后期的资金面。上周一级市场利率债发行利率低于二级市场的幅度明显低于了前期，显示利率低位压制了机构的整体需求。短期看，央行双降后资金利率下行幅度有限、美联储加息背景下人民币贬值预期上升会影响后期资金面、利率低位下机构需求略有减弱，短期内10年期国债利率继续大幅下行动能会减弱，预计短期内会在3%上方小幅波动。操作上，T1512短线趋于调整，短线投资者暂时观望为主，中长线投资者可继续持有多单。TF1512参照T1512操作。 快手必读——国债期货日报 2015年11月03日（星期二） 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋 021-33666347 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、【市场行情综述】 1期债行情 数据来源：Wind，东吴期货研究所 2期现价差 -1.5-1-0.500.511.52-2024681012TF1512IRR(%)TF1512基差-右-1.5-1-0.500.511.501234567TF1603IRR(%)TF1603基差-右 -2.5-2-1.5-1-0.500.511.5-3-2-1012345678T1512IRR(%)T1512基差-右-3.5-3-2.5-2-1.5-1-0.500.511.52012345678T603IRR(%)T603基差-右 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 数据来源：Wind，东吴期货研究所 二、【政经要闻】  央行在10月份还通过中期借贷便利(MLF)以及抵押补充贷款(PSL)向市场释放1760亿元的流动性 除了降准及逆回购外，央行在10月份还通过中期借贷便利(MLF)以及抵押补充贷款(PSL)向市场释放1760亿元的流动性。据央行昨日公布的数据显示，10月份央行对11家金融机构开展MLF操作1055亿元，并向国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行提供PSL共705.37亿元。 三、【资金综述】 1货币市场利率 -5-4-3-2-10111.522.533.541D7D14D21D1M利差-bps-右2015-10-302015-11-020.81.82.83.84.85.86.82014-10-112014-11-012014-11-222014-12-132015-01-032015-01-242015-02-142015-03-072015-03-282015-04-182015-05-092015-05-302015-06-202015-07-112015-08-012015-08-222015-09-122015-10-032015-10-24%R001R007R014 数据来源：Wind，东吴期货研究所 2国债收益率曲线 -3-2-101234562.22.42.62.833.23.43.61Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y利差-bps-右2015-10-302015-11-02%1.522.533.544.52014-10-112014-11-012014-11-222014-12-132015-01-032015-01-242015-02-142015-03-072015-03-282015-04-182015-05-092015-05-302015-06-202015-07-112015-08-012015-08-222015-09-122015-10-032015-10-24%1年3年5年10年7年 数据来源：Wind，东吴期货研究所 四、【公开市场操作】 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 0.000.501.001.502.002.503.003.504.0002004006008001000120014001600逆回购数量:7天逆回购利率:7天 数据来源：Wind，东吴期货研究所 五、【观点与策略】 【市场分析】昨日10年期国债期货主力合约T1512早盘高开冲高，上午盘中大幅震荡后逐渐震荡回落，终收跌0.04%；跌破10日均线后成为压力，后期仍趋于调整。 中长期基本面：经济企稳的力度偏弱，下行压力仍大；CPI温和反弹，PPI通缩严重，中期通胀压力不大；在经济偏弱，外汇占款大幅下降的背景下，央行将持续维持货币宽松政策；长期看，长端国债利率处于下行趋势。 上周央行进行了200亿7天逆回购操作，实现净回笼250亿元；周一R007收于2.37%，仅较双降前小幅下行，双降对引导资金利率下行的推动作用有限。美联储10月议息声明暗示12月或明年一季度升息的概率上升，人民币远期的贬值压力加大，会影响后期的资金面。上周一级市场利率债发行利率低于二级市场的幅度明显低于了前期，显示利率低位压制了机构的整体需求。短期看，央行双降后资金利率下行幅度有限、美联储加息背景下人民币贬值预期上升会影响后期资金面、利率低位下机构需求略有减弱，短期内10年期国债利率继续大幅下行动能会减弱，预计短期内会在3%上方小幅波动。 【投资策略】操作上，T1512短线趋于调整，短线投资者暂时观望为主，中长线投资者可继续持有多单。TF1512参照T1512操作。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 （李高锋 联系方式 021-33666347，期市有风险，投资需谨慎。） 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎。