2021年中报点评：Q2较2019年减亏，上调评级至增持

南方航空发布2021年中报，二季度业绩好于市场预期，实现盈利。预计国内大循环下，航司盈利恢复将快于市场预期。上调至“增持”评级，目标价7.46元。南航作为广州白云机场的主基地航司，广东疫情影响下，2021Q2南航收入仅缩减14%，归母净利亏损6.8亿元，显著超预期。预计未来半年若国内疫情控制良好，有望旺季展现超预期弹性。长期利润趋势将取决于广州-北京双枢纽运营成效。