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建材行业周报:看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖

建筑建材2021-09-11黄骥、江剑、赵越峰东方证券小***
建材行业周报:看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 建材行业 看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖 ——建材行业周报 核心观点 ⚫ 团队观点:水泥行情有望延续,两广地区价格弹性较大,玻璃需求预计有所延后。本周全国水泥均价环比增长1.8%,和以往不同,自8月初的本轮涨价行情主导因素来自供给。在淡季,价格保持低位,能够抵御外来市场冲击。煤炭价格持续高企(9月加速上涨)也使得水泥企业拟在即将到来的旺季提价,以转嫁成本。今年的能耗管控或较为严格,广西就是典型案例,只要需求不出现断崖式下滑,价格有望持续上涨。玻璃从7月中下旬至今的8周连续累库,且现货价格仅上涨100元/吨,我们认为旺季不旺主要由于地产商资金紧张,导致门窗厂获取订单意愿下降,传导至原片需求端。地产竣工需求或延迟、但不会消失,有可能与去年类似,今年底和明年年初由于赶工而出现淡季不淡的局面。此外,由于今年高盈利下原片厂商在手资金充裕、且当前库存仍低于往年同期20%左右,预计原片厂商依然会挺价累库,建议关注后期终端需求的回暖。 ⚫ 本周市场回顾:上周(2021/09/06-2021/09/10)建材板块(中信)指数涨幅3.2%,相对沪深300超额收益为-0.3%。年初至今,建材板块收益率为16.5%,相较沪深300超额收益率为20.3%。上周优选组合收益率为-1.7%,相较建材指数超额收益率为-4.9%,累计收益率/超额收益率12.1%/6.1%。 ⚫ 建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价155.73元/重量箱,环比上升0.1%,同比上升58.1%。库存2465万重量箱,环比上升5.3%,同比下降25.7%。本周主流缠绕直接纱均价6033元/吨,环比上升1.0%;电子纱均价17000元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价8004元/吨,环比上升0.2%。本周全国水泥市场均价456元/吨,环比上升1.7%。水泥出货率环比上升1.1pct至79.1%,库容比环比下降0.8pct至54.7%。本周消费建材原材料中,沥青均价3430元/吨,环比上升0.8%;PVC均价10123元/吨,环比上升4.2%。 投资建议与投资标的 ⚫ 投资建议:水泥板块有望持续反弹,其中广西在能耗管控下限产幅度较大,同时今年华南降水偏少导致西江运力下降,对广东的水泥熟料输出量也明显缩减,预计两广地区价格弹性有望继续领跑全国,重点推荐海螺水泥(600585,增持),建议关注塔牌集团(002233,未评级)。继续看好中国巨石(600176,买入),短期提价保障Q4盈利水平,电子布继续保持高位贡献盈利弹性,中长期看估值中枢有望提升。 ⚫ 本周东方建材优选组合:旗滨集团、南玻A、塔牌集团、海螺水泥、东方雨虹、中国巨石 风险提示:基建/地产投资增速不达预期;原材料价格大幅波动。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 建材行业 报告发布日期 2021年09月11日 行业表现 资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师 黄骥 021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520030001 证券分析师 江剑 021-63325888*7275 jiangjian@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520090001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860513060001 香港证监会牌照:BPU173 联系人 聂磊 021-63325888*7504 nielei@orientsec.com.cn 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 20 21E 22E 20 21E 22E 评级 000012 南玻A 11.70 0.25 0.95 1.07 40.20 10.80 9.50 买入 601636 旗滨集团 24.12 0.68 1.96 2.19 33.00 11.40 10.30 买入 600176 中国巨石 20.80 0.60 1.38 1.56 27.70 12.10 10.70 买入 002271 东方雨虹 48.50 1.34 1.79 2.26 42.90 32.20 25.50 买入 600585 海螺水泥 47.48 6.63 6.92 7.06 7.70 7.40 7.20 增持 资料来源:公司数据,东方证券研究所预测,每股收益使用最新股本全面摊薄计算,(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告,可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素,敬请注意,如有需要可参阅对应上市公司研究报告) 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 建材行业行业周报 —— 看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖 2 目 录 一、行情回顾(2021/09/06-2021/09/10) ..................................................... 5 1.1建材板块指数表现 ........................................................................................................ 5 1.2建材板块个股表现 ........................................................................................................ 5 1.3东方建材优选组合收益 ................................................................................................. 6 二、核心观点与投资标的 ............................................................................... 7 三、建材行业周度数据 ................................................................................... 9 3.1玻璃行业周度数据 ...................................................................................................... 10 3.2玻纤行业周度数据 ...................................................................................................... 14 3.3水泥行业周度数据 ...................................................................................................... 15 3.4消费建材周度数据 ...................................................................................................... 19 四、风险提示 ............................................................................................... 20 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 建材行业行业周报 —— 看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖 3 图表目录 图1:本周各行业指数(中信)涨跌幅(%) ............................................................................... 5 图2:年初以来各行业指数(中信)涨跌幅(%) ....................................................................... 5 图3:全国玻璃价格(卓创,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图4:全国玻璃价格(隆众,不含税,元/重量箱) .................................................................... 11 图5:华北玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图6:华东玻璃价格(隆众,含税,元/重量箱) ........................................................................ 11 图7:2018/1/4-2021/9/10玻璃毛利(元/重量箱,以动力煤为燃料) ........................................ 12 图8:2018/1/4-2021/9/10玻璃毛利(元/重量箱,以管道气为燃料) ........................................ 12 图9:2019/4/3-2021/9/10玻璃在产产能(t/d) ......................................................................... 12 图10:2018/1/7-2021/9/10玻璃库存(万重量箱) ................................................................... 12 图11:2021/2/25-2021/9/9沙河市玻璃增样后的社会库存总数(万吨).................................... 13 图12:2018/1/3-2021/9/5全国纯碱价格(元/吨) .................................................................... 13 图13:2018/1/1-2021/9/10全国重油价格(元/吨) ..................................................................