建材行业周报：关注灾后重建地区水泥需求增长,玻璃价格继续小幅上涨

证券研究报告：行业周报（2013年第29期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 1 建材行业 建材行业周报（2013.8.19-8.26） 关注灾后重建地区水泥需求增长，玻璃价格继续小幅上涨 2013年8月26日 评级：谨慎看好 分析师：赵红 执业证书编号： S0760511010022 邮箱：zhaohong@sxzq.com 电话：010-82190392 联系人： 孟军 邮箱： mengjun@sxzq.com 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层 电话：0351-8686990 价格走势  本周全国水泥市场价格环比上周略有小幅回落，幅度为0.18%。虽已时值8月下旬，但下游需求除了江西、贵州、宁夏和安徽部分区域有明显回升外，其他大部分地区受暴雨、高温和台风影响，需求仍然较弱。本周价格出现下跌区域石家庄和武汉，下调10-20元/吨；价格出现上涨有山东和江苏北部地区，价格上调10-30元/吨。  华北地区价格小幅下探。京津两地价格保持平稳，河北部分区域价格小幅回落。  中南地区价格大稳小动，受台风和雨水天气影响，市场成交量明显萎缩，库存有所增加。广西南宁以及周边部分区域熟料价格上调20元/吨。  西南地区价格稳中略有波动。四川成都地区部分企业低标号价格下调10-15元/吨，主导企业西南、兰丰和亚东暂时保持平稳，广元地区水泥价格上调10-20元/吨，其他地区以平稳为主。  西北地区个别区域价格上调。甘肃平凉地区价格上调15元/吨，兰州、天水和白银价格保持平稳。漳县和岷县地震灾后重建已经开始，漳县地区企业发货较前期相比大幅提升，已达产销平衡，高标号价格也恢复到400元/吨以上。 【库存变化】  水泥：全国平均库容本周维持67%，中南、西南受降雨影响库存上升0.4、2.5个百分点，其他地区保持不变。  玻璃：本周停窑冷修率降为16.9%，下降0.2个百分点。 投资策略：  建材行业本周上涨0.53%，低于全部A股涨幅0.4个百分点，玻璃制造子行业涨幅最大，为2.2%，水泥子行业仅上涨0.2%，个股中涨幅靠前的是耀皮玻璃、北京利尔、龙泉股份、开尔新材，均在10%以上，分别17.1%、12.46%、10.7%、10.2%；行业资金净流量连续2周净流出状态，资出量居申万二级行业前20，流出量最大的个股南玻、华新水泥、北新建材、宁夏建材。。  水泥： 8月中下旬以后虽属于水泥传统旺季，本周由于台风、降雨影响，需求恢复不理想，部分地区水泥库存小幅上升，随着雨季结束，需求将会回升，9月以后，铁路基建和房地产投资增长下，需求环比增长，价格有继续上涨预期，建议继续关注，尤其是灾后重建地区，如四川雅安震区、甘肃岷县震区、东北洪灾退去后基础设施修建，短时间内需求释放带动价格上涨预期强烈；玻璃本周价格继续小幅上涨，原材料纯碱、燃料油等价格仍在低位，停窑率维持在较高水平，行业毛利率存在上升空间；其他子行业：防水材料唯一上市公司东方雨虹，渠道销量网络成熟，现金流好转，基建工程回暖将带动公司直销收入增长。个股组合建议关注：海螺水泥、祁连山、旗滨集团、东方雨虹、青龙管业。 证券研究报告：行业周报（2013年第29期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 2 图表目录 【价格走势】 ............................................................................. 3 【库存变化】 ............................................................................. 6 【原材料价格变化】 ....................................................................... 9 【周涨幅及投资策略】 .................................................................... 11 【行业要闻】 ............................................................................ 14 图表目录 图：东北区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：华北区域水泥价格变化 ................................................................. 4 图：华东区域水泥价格变化 ................................................................. 5 图：中南区域水泥价格变化 ................................................................. 5 图：西北区域水泥价格变化 ................................................................. 5 图：西南区域水泥价格变化 ................................................................. 5 表：主要城市玻璃价格变化 ................................................................. 5 图：全国水泥库容比变化 ................................................................... 7 图：东北区域水泥库容变化（%） ............................................................ 7 图：华北区域水泥库容变化（%） ............................................................ 7 图：华东区域水泥库容变化（%） ............................................................ 8 图：中南区域水泥库容变化（%） ............................................................ 8 图：西北区域水泥库容变化（%） ............................................................ 8 图：全国玻璃停产冷修比变化 ............................................................... 9 图：秦皇岛山西优混煤炭价格变化 .......................................................... 10 图：澳大利亚BJ煤炭现货价格变化（单位：美元） ........................................... 10 图：燃料油价格（上海地区20#含税）变化 .................................................. 10 图：纯碱价格变化（山东海化重质纯碱） .................................................... 10 图：国内沥青价格走势（90#沥青） ......................................................... 11 图：美废价格变化（13#） ................................................................. 11 图：板块最近涨跌幅一览 .................................................................. 12 图：行业上市公司涨幅比较 ................................................................ 13 证券研究报告：行业周报（2013年第29期） 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 3 【价格走势】 本周全国水泥市场价格环比上周略有小幅回落，幅度为0.18%。虽已时值8月下旬，但下游需求除了江西、贵州、宁夏和安徽部分区域有明显回升外，其他大部分地区受暴雨、高温和台风影响，需求仍然较弱。本周价格出现下跌区域石家庄和武汉，下调10-20元/吨；价格出现上涨有山东和江苏北部地区，价格上调10-30元/吨。 华北地区价格小幅下探。京津两地价格保持平稳，河北部分区域价格小幅回落。河北保定、石家庄地区价格小幅下调10-20元/吨，价格下调一方面是受邯郸和邢台以及阳泉低价水泥进入影响；另一方面下游工程陆续启动企业急于出货，适当下调价格以增加销售量。山西和内蒙地区价格继续底部保持平稳。 华东地区稳中略有波动。浙江沪地区水泥和熟料价格继续保持平稳。安徽巢湖和合肥地区8月初价格上调未能实现，全部恢复原价格，价格上调失败的主要原因：一方面市场需求淡季，需求量增加有限，长丰海螺、巢湖中材和海昌未跟随上调；另一方面下游粉磨站和搅拌站集体抵制，致使部分企业领涨未能成功。从本周了解的情况看，企业库存仍然不高，均在50%-60%适中水平，除合肥市场外下游需求环比已略有改善，主导企业也继续酝酿价格上调，考虑到区域内企业自律情况不及江浙区域，因此价格上调估计要进入9月旺季。 江苏地区南稳北涨。本周南京以及周边镇江、句容等地区水泥价格平稳为主。8月24日亚青会闭幕，8月25日起南京地区建筑工程和水泥企业都将恢复正常