商业贸易行业周报：8月国货化妆品龙头线上表现优异

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 20 商业贸易 2021年09月12日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业点评报告-医美化妆品8月月报：上市公司中报业绩优异》-2021.9.7 《行业周报-夏季行业加速出清，社区团购进入竞争下半场》-2021.9.5 《行业深度报告-零售行业2021年中报综述：社会消费稳步复苏，医美化妆品、黄金珠宝表现亮眼》-2021.9.4 8月国货化妆品龙头线上表现优异 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨妍（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangyan@kysec.cn 证书编号：S0790121010071 ⚫ 8月国货化妆品龙头线上表现优异 淘系渠道看，8月护肤品淘系全网/天猫分别实现GMV为141亿元/80亿元，同比+0.1%/+2.6%，8月彩妆淘系全网/天猫分别实现GMV为59亿元/35亿元，同比-13%/-4%。整体看，在818购物节带动下，8月线上护肤品类在高基数背景下表现较好，彩妆表现相对平淡。从国货上市公司品牌方来看，珀莱雅天猫旗舰店口径（8月GMV，下同）同比+48%；贝泰妮旗下薇诺娜同比+53%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比+166%/+85%，华熙生物旗下润百颜同比+29%。国货上市公司品牌方表现较好。抖音渠道看，GMV再次实现高增长，创月度新高。护肤品类，8月抖音小店护肤品销售额达到24.46亿元，环比增长81.45%；抖音小店排行榜TOP10中5个国货品牌上榜。彩妆类，8月抖音小店彩妆销售额达到7.68亿元，环比增长40.66%；8月抖音小店彩妆排行榜TOP10中，国货新锐品牌占据8个席位。目前上市公司中报已披露完毕，整体看化妆品板块延续高景气，具体看两个特征：（1）头部上市公司品牌方2021Q2业绩受明星产品带动明显，发力大单品逻辑持续检验；（2）多渠道布局：线上积极布局淘外渠道、紧抓抖音等流量红利，线下受益疫情缓和，延续恢复性增长。我们看好海内外龙头品牌运营能力，未来市占率有望不断提升。 ⚫ 行业关键词：会员折扣店、天猫新品牌、生鲜菜市、敷尔佳、美团团好货等 【会员折扣店】传统超市人人乐西北区首家会员折扣店开业。 【天猫新品牌】天猫新增男士、香水、宠物、潮玩四个一级行业。 【生鲜菜市】元初食品“吾食初生鲜菜市”正式开业。 【敷尔佳】敷尔佳申请创业板IPO已获受理。 【美团团好货】网易严选原CEO/总经理柳晓加入美团。 ⚫ 板块行情回顾 本周（9月6日-9月10日）零售板块（商业贸易指数）报收3232.08点，上涨3.24%，跑输上证综指（本周上涨3.39%）0.15个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第14位。零售各细分板块中，本周珠宝首饰板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周安德利（+27.0%）、友好集团（+19.3%）、江苏国泰（+17.7%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 投资主线一（颜值经济）：重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮和化妆品ODM龙头青松股份； 投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份； 投资主线三（传统零售）：消费复苏，关注黄金珠宝和母婴零售板块，重点推荐周大生、爱婴室，受益标的潮宏基、孩子王（近期已通过创业板IPO注册）。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -27%-14%0%14%27%2020-092021-012021-05商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 20 目 录 1、 零售板块行情回顾 ................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：8月国货化妆品龙头线上表现优异 ................................................................................................................. 5 2.1、 行业动态：8月国货化妆品龙头线上表现优异....................................................................................................... 5 2.2、 投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块 .......................................................................................... 7 2.2.1、 周大生：上半年业绩+85%，渠道、产品、品牌建设持续推进 ................................................................. 8 2.2.2、 华熙生物：中报业绩同比+35%，终端业务高速增长 ................................................................................. 9 2.2.3、 青松股份：化妆品业务短期承压，中报业绩同比-20% .............................................................................. 9 2.2.4、 老凤祥：受益黄金珠宝消费回暖，中报营收、业绩稳健增长 ................................................................. 10 2.2.5、 家家悦：同期高基数叠加外部竞争影响，上半年业绩下滑36% ............................................................. 10 2.2.6、 爱美客：中报业绩同比+188.9%超预期，嗨体保持高速增长 .................................................................. 11 2.2.7、 豫园股份：上半年业绩实现高增长，打造家庭快乐消费产业集团 ......................................................... 12 2.2.8、 吉宏股份：上半年业绩下滑，持续推进跨境电商SaaS平台建设 ........................................................... 12 2.2.9、 爱婴室：疫情缓和经营恢复，上半年收入利润均小幅增长 ..................................................................... 13 2.2.10、 红旗连锁：上半年整体经营表现稳健，新门店拓展提速明显 ............................................................... 14 2.2.11、 贝泰妮：中报业绩同比+65.3%超出预期，盈利能力持续优化 .............................................................. 14 3、 零售行业动态追踪 .............................................................................................................................................................. 15 3.1、 行业关键词：会员折扣店、天猫新品牌、生鲜菜市、敷尔佳、美团团好货等 ................................................ 15 3.2、 公司公告：首商股份、王府井股票停牌等 ........................................................................................................... 17 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 18 图表目录 图1： 本周零售板块（商业贸易指数）表现位列第14位 ...................................................................................................... 3 图2： 本周零售（商业贸易）指数上涨3.24% ........................................................................................................................ 3 图3： 2021年年初至今零售（商业贸易）指数下跌0.05% ................................................................................................... 3 图4： 本周珠宝首饰板块涨幅最大，为5.87% ........................................................................................................................ 4 图5： 2021年初至今贸易板块涨幅最高，达38.74% ............................................................................................................. 4 图6： 8月护肤品淘系全网口径同比基本持平 ........................................................................................................................ 5 图7： 8月护肤品天猫口径同比+2.6% ...................................................................................................................................... 5 图8： 8月彩妆淘系全网口径同比-13% ................................