每日头条 2021年8月26日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 韩国加息25个基点，政策转向抑制资产泡沫 各国指数收市价日变动%年初至今%恒生指数25694-0.13-5.64国企指数9076-0.25-8.81上证综合指数35400.748.01沪深300指数48980.2014.22创业板指数33490.5453.91日经225指数27725-0.03-5.32道琼斯指数354060.11-7.00标普500指数44960.220.86纳斯达克指数150420.1517.50罗素2000指数22390.37-10.06德国DAX指数15861-0.28-3.22法国CAC指数66760.18-17.05富时100指数71500.34-18.71俄罗斯指数3887-0.06-4.18预期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指数11.161.102.42国企指数10.301.152.13上证综合指数14.171.552.01MSCI中国指数13.621.561.95道琼斯指数26.777.041.43波幅指数收市价日变动%年初至今%VIX指数17.220.4174.89VHSI指数23.100.4352.34商品收市价日变动%年初至今%CBOT大豆连续13460.672.34LME铜连续9356-0.2120.47COMEX黄金连续1788-0.96-5.54COMEX白银连续23.77-0.50-9.73ICE布油72.251.6939.48利率收市价日变动%年初至今%5年期美国国债0.000.00121.1110年期美国国债0.000.0041.595年期中国国债2.71-0.24-7.6310年期中国国债2.860.11-9.63数据源：彭博、西证证券经纪 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法  A股：对当前行情持谨慎的态度。应警惕板块炒作过热的风险。警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。2020年7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。12月的中央经济工作会议明确“不急转弯”，意味着政策会收，但不会收的过快或过紧。2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。政策对防风险的重视有所加强。  港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。  美股：存在一定回调风险。7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。7月底的议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。Taper释放信号又近一步。政策转向信号或逐步释放。后续股价上涨动力或需业绩支撑。需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。 行业分析：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车， 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。展望2021上半年，新能源车同比数据将较好，一方面主要来源于去年上半年基数较低，另一方面来自优质供给的增加，重磅车型model y和大众的id 4都在上半年开始售卖。2020年全球销量预计270万辆，2021年预计400万辆左右，同比增速40%左右。 关键资讯：  工信部：将研究制定“十四五”智慧健康养老产业发展政策；加快印发《“十四五”大数据产业发展规划》，推动完善数据竞争规则；适时开展钠离子电池标准制定，推动钠离子电池全面商业化；开展无水氯化镁电解生产金属镁技术攻关，推动解决困扰盐湖资源开发利用的技术难题。  美国7月耐用品订单初值环比减0.1%，预期减0.3%，前值从增0.9%修正为增0.8%；扣除国防的耐用品订单初值环比减1.2%，前值从增1.1%修正为增0.9%。  美国疾控中心：美国已有超过2亿250万人至少接种了一剂新冠疫苗，超过1亿7177万人完全接种新冠疫苗。  为应对疫情，日本启动紧急状态的地区增至21个，新增北海道等八个地区覆盖日本约75%的人口。  韩国央行将基准利率上调25基点。成亚洲第一个疫情以来“加息”的主要经济体。韩国央行将2021年GDP增长预期维持在4%，2022年GDP增速预期维持在3%；预计2021年通胀率为2.1%，而此前预期为1.8%，2022年通胀率为1.5%，而此前预期为1.4%。  美国原油上周库存跌至2020年1月以来的最低水平。美国截至8月20日当周EIA原油库存变动实际公布减少298万桶，预期减少200万桶，前值减少323.3万桶。美国上周原油出口减少61.9万桶/日至281.2万桶/日。上周美国国内原油产量维持在1140万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2099万桶/日，较去年同期增加13.4%。 风险提示： 以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 当天重要数据日期国家指数前值预测今值 08/26美国8月20日EIA库存周报:成品汽油(千桶)(千桶)19,349.00 - 18,197.00 08/26美国8月20日俄克拉何马库欣原油库存量(千桶)33,595.00 - 33,665.00 08/26美国8月20日汽油产量:DOE(千桶/日)10,000.00 - 10,249.00 08/26美国8月20日汽油库存量:DOE(千桶)228,165.00 - 225,924.00 08/26美国8月20日商业原油库存量(千桶)435,544.00 - 432,564.00 08/26美国8月20日原油产量:DOE(千桶/日)11,400.00 - 11,400.00 08/26中国澳门中国澳门:经常项目差额(百万澳门元)142,813.59 - - 08/26中国香港7月中国香港:进口货值:同比(%)31.90 - - 08/26中国香港7月中国香港:整体出口货值:同比(%)33.00 - - 08/26欧盟7月欧元区:M3(百万欧元)14,972,092.00 - - 08/26美国8月14日持续领取失业金人数:季调(人)2,820,000.00 - - 08/26美国8月21日当周初次申请失业金人数:季调(人)348,000.00 - - 08/26美国第二季度GDP(预估):环比折年率(%)6.30 6.60 - 数据源：彭博、西证证券经纪 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机384.300.94-74.81中联重科11577.230.25-18.51东北电气420.63-2.17-65.65兖州煤业117110.860.84-44.53四川成渝1071.750.00-50.81中国铁建11864.87-0.97-40.28青岛啤酒16866.30-0.87-32.67比亚迪1211266.401.82-18.60江苏宁沪1778.52-1.62-11.47农业银行12882.600.36-19.69京城机电1872.64-1.52-69.87新华保险133622.201.16-50.08广州广船3177.210.00-70.86工商银行13984.340.64-15.16马鞍山钢铁3233.72-0.48-35.87丽珠医药151328.75-0.93-36.02上海石油化工3381.671.76-54.20中国中冶16182.790.76-42.35鞍钢股份3475.130.00-6.77中国中车17663.351.49-49.97江西铜业35814.860.86-45.22广发证券177614.162.21-38.65中国石油化工3863.54-0.58-20.69中国交通建设18003.841.14-50.28中国中铁3903.710.64-38.73晨鸣纸业18124.65-1.65-47.06广深铁路5251.36-0.68-40.25中煤能源18984.811.06-41.88深圳高速5487.53-0.56-24.86中国远洋191914.466.46-39.61南京熊猫电子5533.59-0.60-54.87民生银行19883.310.00-24.92郑煤机5649.454.57-32.55金