乙二醇周报：进口缩量预期下 乙二醇短线反弹

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：石油化工组 隋晓影、翟启迪 执业编号：F0284756/F3063024 (从业) Z0010956 (投资咨询) 联系方式：010-68578690/ zhaiqidi@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年8月28日星期六 进口缩量预期下 乙二醇短线反弹 上周，乙二醇逐步止跌，周五空头减仓离场带动带动乙二醇强势反弹，EG2101收于5080，周涨幅3.17%。现货市场基差先扬后抑，目前现货商谈01合约升水95-100元/吨。 从供应端来看，国产量增加，进口量收缩，整体供应增量较为缓慢。旧装置方面，华鲁55万吨/年的装置近期将重启，福炼40万吨/年负荷由7成提升至8-9成，湖北三宁60万吨/年因装置问题暂时停车3天，建元26万吨/年的装置因蒸汽供应不足停车时间延长。新装置方面，古雷、华谊装置已投产，广汇投产出料时间延长至9月底，稳定供应或在10月份。进口方面，8月初以来海外装置故障降负损失较多，9-10月份进口量存在明显的收缩预期。而近期飓风将袭击北美，若当地乙二醇装置受影响停车，或阶段性导致全球货源重新分配，从而影响四季度乙二醇进口量。整体来看，考虑到国内外装置检修损失以及新装置投产进度，9-10月乙二醇整体供应压力暂不大。 从需求端来看，听闻下周聚酯工厂将大幅优惠出货，目前织造备货在1周以内，大幅促销之下，预计届时聚酯产销将大幅放量。但考虑到目前“金九银十”旺季预期存在落空风险，终端订单不佳之下，聚酯阶段性放量后，产销将回归平淡。预计届时需求会有提振，但持续时间较为有限。 从库存端来看，截至8月23日（周一），受库区统计口径变化，主港乙二醇库存为58.6万吨（+4.8万吨），原口径下库存持稳。我们预计9-10月份，港口将维持低库存状态，窄幅累库。 综上，乙二醇近端供需面压力其实并不大，港口低库存窄幅累库。考虑到北美飓风题材扰动，以及下周聚酯大幅促销影响，供需面有阶段性共振的可能，预计短期乙二醇将偏强运行，逢低试多，上方压力位5300，下方支撑位4900，波段参与。 乙二醇周报 MEG Weekly Report 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 5 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游聚酯 ................................................................................................................................................... 8 六、港口库存 ................................................................................................................................................... 9 七、期货市场 ................................................................................................................................................. 10 八、后期走势预测 ......................................................................................................................................... 11 九、乙二醇相关股票 ..................................................................................................................................... 12 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 20002500300035004000450050005500600065002019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-08乙二醇主力结算价元/吨 图1-1 乙二醇期货主力价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 02000004000006000008000001000000120000014000002020-072020-102021-012021-042021-07乙二醇期货成交量手 0.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.00450,000.00500,000.00乙二醇期货持仓量手 图1-2 乙二醇期货成交量 图1-3 乙二醇期货持仓量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 数据来源：Wind、方正中期期货研究院整理 表1-1 乙二醇期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)成交额(万元)持仓量(万手)持仓变化EG014872508049672074.25120.78597070815.452.11EG054922507049741743.550.013370.040.00EG094949514550452214.4943.7121985791.43-3.93数据来源：Wind、方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 010020030040050060070080090001000200030004000500060007000MEG内盘MEG外盘美元/吨元/吨 010002000300040005000600070002019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-08燕山石化吉林石化元/吨 图2-1 乙二醇内外盘价格 图2-2 乙二醇出厂价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周乙二醇价格重心低位反弹，市场成交尚可。前期乙二醇价格重心贴合成本线为主，日内价格多窄幅波动为主。受制于需求环节弱势影响，场内贸易商跟进谨慎，部分聚酯工厂低位参与补货尚可。至周五，乙二醇价格重心大幅上行，湖北三宁临时停车加上北美飓风预期影响，场内空单回补积极，乙二醇盘面减仓上行，现货高位成交至5160-5165元/吨附近。 本周乙二醇外盘重心低位大幅回升，场内成交有所好转。上半周，乙二醇船货低位整理为主，近期船货商谈多围绕650-655美元/吨附近，远月船货贴水近期5美元/吨附近，场内融资商参与询盘。周五，乙二醇外盘重心大幅推升，近期船货高位商谈至665美元/吨附近，买盘跟进尚可。本周乙二醇近期船货内外盘小幅倒挂，幅度维持在20-60元/吨附近。 请务必阅读最后重要事项 第5页 三、上游市场 -50-30-101030507090布伦特原油WTI原油美元/桶 0200400600800100012001400乙烯:CFR东北亚美元/吨 图3-1 国际原油价格 图3-2 乙烯价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 020040060080010001200动力煤港口价元/吨 05001000150020002500300035004000甲醇江苏价元/吨 图3-3 动力煤价格 图3-4 甲醇价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表3-1 上游市场周度数据 品种单位8月27日涨跌涨跌幅品种单位8月27日涨跌涨跌幅布伦特原油美元/桶72.707.5711.61%WTI原油美元/桶68.746.3510.19%石脑油CFR日本美元/吨656.7549.628.17%石脑油FOB新加坡美元/桶70.465.548.53%国内主要港口动力煤平均价元/吨1,016202.05%甲醇江苏元/吨2,685150.56% 数据来源：Wind，方正中期期货研究院 上周，内外盘原油价格强势反弹。截至8月20日当周EIA原油库存减少298万桶，预期减少200万桶，前值减少323.3万桶；汽油库存减少224.10万桶，预期减少110万桶，前值增加69.6万桶；精炼油库存增加64.50万桶，预期减少90万桶，前值减少269.7万桶。上周美国国内原油产量维持在1140万桶/日不变。炼油厂开工率92.4%，为6月底以来最高水平，比前一周增长0.2个百分点。近期密切关注美联 请务必阅读最后重要事项 第6页 储对缩表的相关言论，这或从宏观层面压制原油，中期来看油价趋势已转弱，压力位存在较大阻力，或面临回落风险。 四、装置运行动态 203040506070802019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/08非乙烯法乙二醇开工率% 20304050607080902019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/032020/042020/052020/062020/072020/082020/092020/102020/112020/122021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/08乙烯法乙二