本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 10家光伏企业入选工信部绿色制造名单 证券研究报告 所属部门 । 股票研究部 报告类别 । 行业动态 所属行业 । 制造 报告时间 । 2018/11/12 分析师 杨欧雯 证书编号：S1100517070002 010-66495923 yangouwen@cczq.com 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——制造业观察（20181112） ❖ 板块表现 代码 名称 收盘价 涨跌/% 代码 名称 收盘价 涨跌/% 000300.SH 沪深300 3205 1.19 399001.SZ 深证成指 7832 2.40 000001.SH 上证综指 2631 1.22 399006.SZ 创业板指 1369 3.47 川财 机械装备 6652 -0.62 川财 建材轻工 6538 -0.67 川财 汽车家电 11112 -0.10 ❖ 指标跟踪 指标名称 单位 2018-09 同比/% 累计/% 2018-08 同比/% 累计/% 汽车产量 万辆 233.40 (10.10) (0.40) 235.60 (11.7) 0.87 汽车销量 万辆 238.00 (11.70) (0.10) 239.40 (11.6) 1.49 汽车零件出口金额 万美元 446910 10.65 12.40 482580 15.11 12.60 小轿车进口金额 万美元 158684 (5.88) 22.60 新能源车累计销量 万辆 86.00 51.65 75.51 72.10 55.13 81.16 充电桩累计数量 万个 28.47 71.76 49.38 挖掘机产量 万台 1.97 48.10 51.70 工业机器人产量 万台/套 1.14 (16.4) 9.30 金属集装箱产量 万立方米 966.80 (4.90) 36.10 发电设备产量 万千瓦 233.40 1163.00 (0.40) (7.70) 数据来源：中国汽车工业协会，海关总署，中国电动汽车充电基础设施促进联盟，国家统计局，川财证券研究所 ❖ 川财观点 【汽车】中汽协和乘联会公布了10月份的汽车产销数据，新能源汽车销量同比增长51%，新能源汽车市场持续向好，纯电动化前景明朗。相较于乘用车，商用车的纯电动化替代趋势更为显著，1-10月纯电动商用车累计销量达10.9万辆，同比增长23.1%，插电混动商用车累计销量仅0.5万辆，同比下滑44.8%。车型方面，A0级、A级车增速继续向好，新能源汽车高性能化趋势不改。另一方面，近期中美贸易摩擦依然有不确定因素，后期汽车补贴政策恐有所变动，板块恐难有趋势性上涨行情，我们建议投资者注意风险。 【轻工制造】造纸板块中包装纸下游需求疲弱，国废价格继续回调，文化纸的浆价维持高位，拥有良好内生增长能力和海外布局的优势企业受贸易摩擦影响小，相关标的太阳纸业。家居板块中定制家居受房地产严格调控、整装企业截流以及行业竞争因素影响，板块持续调整，门店数量较多、产品品类齐全、布 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2 / 5 局前端整装渠道的优势企业有望突出重围，相关标的欧派家居、尚品宅配；软体家居受出口退税比率提升及人民币贬值、原材料价格下降影响，出口业务有望获益，顾家家居/喜临门/梦百合2017年外销占比为36%/22%/82%，行业整合提速，竞争格局向好，关注具备渠道优势、品类齐全的顾家家居，及业绩弹性较大的梦百合。包装印刷板块的上游原材料价格上涨带来的影响正在逐渐被熨平，行业盈利水平有望迎来拐点，建议关注裕同科技。 【电气设备】国家能源局召开光伏座谈会商讨“十三五”光伏发电及光热发电等领域发展规划。截至9月底我国光伏装机规模约为166GW，与十三五规划的210GW装机仅相差44GW，本次能源局提出对210GW目标进行调整，目前调整后的装机目标尚未公布，我们保守预计2019-2020年光伏年均装机规模约为40GW，若调整过后的政策内容与落实进度符合预期，从目前估值水平来看，光伏行业已具备一定安全边际。建议关注细分产业链市场占有率较高的公司，相关标的：隆基股份、通威股份、阳光电源。 【国防军工】11月6日为期六天的珠海航展正式开幕，国内十大军工集团大规模参展，歼-11B、歼-20、运-20、AG-600、VT-4主战坦克等我国最新军事装备亮相，全面展示了我国当前先进武器装备发展水平，有利于军工板块市场表现。2018年前三季度军工板块营业收入和归属于上市公司股东的净利润延续了板块中期良好业绩表现，军工板块一般呈现年底集中交付的特征，看好全年军工板块的业绩表现。采招网今年1-10月份累计发布839次采购公告远超以往同期水平，军工板块基本面明显改善。随着科研院所改制、军品定价机制、军民融合等改革的深入实施，结合当前军工板块估值处于历史低位，我们看好军工板块的长期投资机会。建议关注业绩较好、估值合理的主机厂和核心系统供应商，如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航机电、中航电子、中航光电、航天发展等。 ❖ 行业动态 【汽车】广州市环保局于日前发布消息称，将从2019年3月1日起执行轻型汽车国六（b阶段）排放标准，比征求意见时的时间节点“2019年1月1日”顺延2个月。这意味着，从明年3月1日起，只有符合国六标准的新车才能在广州销售；国五及以下标准二手车辆不能跨市转入广州；但在广州市内部流转过户的二手车不受环保标准限制。（第一电动网） 【机械设备】日本内阁府近日公布的数据显示，由于此前两个月机械订货明显上升，日本9月份经季节调整后的核心机械订货环比下降18.3％，创2005年4月有可比数据以来最大跌幅。数据显示，9月份核心机械订货额为8022亿日元（1美元约合113.6日元）。当月，制造业订货额为3764亿日元，环比下降17.3％，其中化工业、食品制造业和纤维工业订货额降幅明显；非制造业订货 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3 / 5 额为4339亿日元，环比下降17.1％，主要原因是运输业和邮电业订购铁路车辆减少以及金融业和保险业订购电子计算机减少。（我的钢铁） 【电气设备】近日，工信部办公厅组织开展第三批绿色制造名单推荐工作。经申报单位自评价、第三方评价机构评价、省级工业和信息化主管部门评估确认及专家论证、公示等环节，确定了第三批绿色制造名单。其中绿色工厂391家、绿色设计产品480种、绿色园区34家、绿色供应链管理示范企业21家。协鑫、阿特斯、晶澳等10家光伏企业入选。（中国能源网） ❖ 公司要闻 精锻科技(300258)：公司近日被工信部、中国工业经济联合会确定为“第三批制造业单项冠军示范企业”，今后公司将继续专注于差速器锥齿轮业务的拓展，持续加大创新投入。 上汽集团（600104）：将推出移动出行战略品牌“享道出行”，进军网约车业务，打造品质出行服务平台，加快转型成出行服务与产品的综合供应商。 赣锋锂业（002460）：公司全资子公司赣锋国际与Altura Lithium Operations Pty Ltd签订《包销协议》，约定自合同生效日期起至2021年12月31日（公司有主动权可延期5年，若双方达成一致后可再延期5年），对Altura 生产的部分锂精矿进行包销。 惠达卫浴(603385)：公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份。回购总金额不低于1000万元且不超过2000万元，回购价格不超过12.67元/股。 昌红科技（300151）：拟回购股份金额不超过1亿元且不低于5000万元，回购价格不超过7.5元/股。 中亚股份（300512）：公司无人零售设备在支付系统方面与阿里巴巴有相关合作。 科林电气（603050）：持股5.41%的机构股东嘉兴嘉昊九鼎投资中心计划未来6个月内减持不超过877.77万股，即不超过总股本的5.41%。 ❖ 川财覆盖 代码 名称 收盘价 PE（TTM） EPS-2017 EPS-2018E EPS-2019E EPS-2020E 002341 新纶科技 12.38 39.99 0.13 0.43 0.63 0.83 300073 当升科技 25.54 40.98 0.57 0.68 1.02 1.22 603111 康尼机电 4.32 -10.05 0.31 0.62 0.79 1.00 603339 四方科技 15.56 16.51 0.78 0.99 1.22 1.45 603308 应流股份 9.19 63.74 0.14 0.18 0.24 0.31 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4 / 5 300260 新莱应材 9.95 50.04 0.10 0.27 0.40 0.48 600320 振华重工 3.22 52.33 0.07 0.10 0.12 0.17 002430 杭氧股份 11.03 15.35 0.34 0.72 0.92 1.12 300342 天银机电 8.93 25.74 0.44 0.52 0.64 0.73 600372 中航电子 13.89 42.93 0.31 0.33 0.39 0.45 002013 中航机电 7.95 36.75 0.16 0.25 0.30 0.35 300414 中光防雷 13.49 57.06 0.23 0.38 0.55 0.79 601996 丰林集团 3.08 33.17 0.13 0.22 0.28 002511 中顺洁柔 8.12 25.16 0.27 0.33 0.42 0.57 603816 顾家家居 51.31 22.37 1.92 2.38 3.08 3.94 300729 乐歌股份 24.63 34.74 0.73 1.05 1.63 2.33 002798 帝欧家居 14.19 18.61 0.26 0.89 1.19 1.53 002531 天顺风能 3.83 14.50 0.26 0.31 0.43 0.46 002202 金风科技 10.88 12.18 0.86 1.06 1.16 1.45 002080 中材科技 8.05 11.38 0.59 0.76 0.92 1.07 数据来源：Wind，川财证券研究所,收盘价单位为元，EPS单位为元/股 ❖ 风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 C0003 5/5 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。 重要声明