交通运输2021年8月行业动态报告：共同富裕下快递行业发展环境改善，积极把握公路货运数字化趋势机遇

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2021年9月6日 [table_main] 公司深度报告模板 共同富裕下快递行业发展环境改善，积极把握公路货运数字化趋势机遇 ——2021年8月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点 ⚫ 交通运输行业运行分析：7月暑运客流受疫情压制，货运进入下半年旺季。2021年7月：CTSI指数同比增8.7%。铁路：7月铁路客流量同比增48%。公路：7月营业性公路客流同比降27%。水路：制造业繁荣继续支撑大宗散运价格向上，集运运价加速向上趋势不变。航空：7月南京禄口疫情压制旺季需求释放，航空货运高景气逻辑不变。物流：7月快递业务量同比增28.7%。新业态：7月网约车订单量为7.77亿单。 ⚫ 把握电商快递头部公司的业绩修复机会。当前快递低价竞争持续呈缓和趋势，快递业竞争环境较前继续改善。同时，近期国家提出“共同富裕”政策导向，下沉市场需求进一步催化激活，下半年货运物流旺季效应下，需求增量带来的高景气度更趋显著。当前快递业面临多重利好因素驱动，业绩具备底部回升潜力，而一线头部公司具备件量份额优势的基础上，在服务水平及运送时效方面领先，叠加当前股价调整至相对低位，推荐韵达股份（002120.SZ）、中通快递（2057.HK）、圆通速递（600233.SH）作为电商快递赛道价值投资的选择。 ⚫ 把握公路货运数字化趋势的投资机会。我们注意到传化智联深耕公路港园区业务多年，同时切入网络货运高成长赛道，迎来估值切换机会，同时其“线下+线上”模式为市占率拓展带来了有利优势，智慧物流板块经营性利润稳步改善，物流支持政策具有持续性。推荐传化智联（002010.SZ）。 ⚫ 推荐综合物流龙头的中长期配置价值。截至2021年中报数据，顺丰业绩表现符合预期。公司核心业务时效件继续呈现向好表现，为公司盈利底盘带来稳健支撑。“四网融通”战略持续推进，底层资源得到优化完善，时效快递及快运产品提速降本的可能性逐步被验证，随着其前置资本投入继续摊薄。我们认为，考虑到当前公司业绩在底部符合预期，而2021年底过后，公司鄂州机场投入运营，国际物流业务的业绩贡献显现，同时“四网融通”及数字供应链发展战略的布局成果进一步兑现，公司的业绩回升值得期待，推荐顺丰控股（002352.SZ）的中长期配置价值。 ⚫ 核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 603128.SH 华贸物流 2021/1/1 +58.45% 002011.SZ 传化智联 2021/7/1 +12.58% 603565.SH 中谷物流 2021/4/1 +50.72% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等） ⚫ 风险提示 空运海运价格大幅下跌，跨境物流需求不及预期，国际贸易形势变化，快递价格战，新冠疫苗接种进度不及预期等产生的风险。交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王靖添 ：8610-80927665 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130520090001 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2021.8.31 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021.8.31 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通王靖添团队】疫情反复下关注物流细分赛道，首推公路货运数字化核心标的_202107期》 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%交通运输沪深300-20%0%20%40%60%80%核心组合交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、7月CTSI指数同比连续七个月回正，交通运输新常态化运行 ................................................................................... 3 （一）“十三五”交通运输加快发展，《国家综合立体交通网规划纲要》发布............................................................. 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3 2. 运输服务提质增效降本稳步推进 .................................................................................................................................. 3 3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 .................................................................................................................................. 3 4. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 3 （二）2021年7月CTSI指数同比增8.7%，货运物流高景气继续，暑运旺季需求受南京疫情影响 ............................. 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 .................................................................................................................. 4 2. 7月CTSI指数同比增+8.7%，货运物流高景气继续，暑运旺季需求受南京疫情影响 ........................................... 4 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 5 1. 菜鸟网络业绩表现持续向好 .......................................................................................................................................... 5 2. 京东航空获批筹建 .......................................................................................................................................................... 5 3. 满帮集团二季度业绩向好 .............................................................................................................................................. 5 4. 吉祥航空拟定增筹资 ...................................................................................................................................................... 6 5. 字节跳动拟收购纵腾集团 .............................................................................................................................................. 6 （四）交通运输行业财务预测：2021年营收同比增+15.97%，净利润恢复至疫情前70% ............................................... 7 1. 行业营收同比增0.39%，归母净利润同比降94.68% .................................................................................................. 7 2. 净资产收益率继续处于合理区间 .................................................................................................................................. 7 3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 .............................................................................................................................. 9 4. 交通运输板块营收及净利润预测 ................................................................................................................................ 10 二、子行业运行分析：7月暑运客流受疫情压制，货运进入下半年旺季 ....................................................................... 11 （一）铁路：7月铁路暑运旺季效应受南京疫情抑制，铁路货运量维持高位 ............................................................... 11 （二）公路：7月营业性公路客流同比降27%，货运旺季催生公路货运高景气度......................................................... 15 （三）水路：制造业高景气度支撑大宗散运价格，集运运价加速向上趋势不变........................................................... 18 （四）航空：7月南京禄口疫情压制旺季需求释放，航空货运市场高景气延续............................................................ 20 （五）物流快递：7月快递业务量同比增28.73%，CR8为80.8 ...............