敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 华宝养老ETF投资价值分析 ——“基”不可失系列之四 2021年08月24日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 人口老龄化不断加深，养老产业市场广阔。第七次全国人口普查数据公布，中国60岁以上人口已达2.6亿，占总人口的18.70%（其中65岁及以上人口1.9亿，占13.50%）。与第六次人口普查相比，60岁及以上人口比重上升了5.44%。我国人口年龄结构近来呈现出老化加剧的特征，老人总量变多的同时，青壮年数量亦出现快速下滑态势。极其严峻的老龄化形势也为我国养老产业带来了宽广的市场前景。 人口老龄化是社会进步的必然进程，也是一个国家发展过程中的必经之路。不仅我国面临着这个问题，世界上其他国家，尤其是发达国家同样面临着严重的老龄化社会问题。 中国已处于老龄化社会，老年人口保持高增长。按照预测的情况，中国将在2022年进入深度老龄化社会，那么中国完成老龄化至深度老龄化转变的时间仅为20年，与东亚邻居韩国、日本相近，将成为全球老龄化增速最快的国家之一。 政策推动中国养老产业稳步发展。从2000 年2 月国务院首次提出坚持以居家为基础、以社区为依托、以社会福利机构养老为补充的发展方向，确定了我国养老政策的方向，到2021年两会明确提出完善个人养老账户制度，提高养老补助，近20年以来，养老相关政策密集出台，大力推动养老产业发展。 养老产业需求爆发，潜在市场空间巨大。2050年全世界老年人口将达到20.2亿，其中中国老年人口将会高达4.8亿，即全世界4个老年人中有一个是中国人，中国将成为世界上老年人最多的国家。而在2014年至2050年间，中国老年人口消费潜力将从3.3万亿增长至106万亿，占GDP的比例也会从8%提升到33%，中国的养老产业毫无疑问将会成为全球潜力最大的市场之一。 中证养老产业指数（399812.SZ）发布于2014 年6月6 日，以中证全指为样本空间，选取养老相关业务的上市公司股票作为成份股，以反映养老产业相关上市公司的整体表现。中证养老产业指数在2013年以来累计上涨159.96%，年化收益率达到12.27%，相对于两大宽基指数沪深300和中证500指数，中证养老产业指数有显著的超额收益，累计超额收益分别为54.60%和52.59%，年化超额收益率为3.06%和3.00%。 华宝中证养老产业交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：华宝中证养老产业ETF，基金认购代码：516563，基金交易代码：516560）是华宝基金管理有限公司发行的一只养老行业主题ETF，将于2021年8月25日开始认购。该ETF严格跟踪中证养老产业指数，聚焦银发经济，涉及医药卫生、酒店旅游、文化传媒等细分行业，值得投资者密切关注。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：华宝养老ETF投资价值分析 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 人口老龄化不断加深，养老产业市场广阔 .......................................................................................................................................... 4 1.1 全球范围老龄化进程加快 ............................................................................................................................................................ 4 1.2 中国已处于老龄化社会，老年人口保持高增长 ........................................................................................................................ 5 1.3 政策推动中国养老产业稳步发展 ................................................................................................................................................ 8 1.4 养老需求爆发，潜在市场空间巨大。 ......................................................................................................................................10 2. 中证养老产业指数投资价值分析 ........................................................................................................................................................ 11 2.1 指数基本信息 .............................................................................................................................................................................. 11 2.2 指数表现 ......................................................................................................................................................................................12 2.3 指数成分分析 ..............................................................................................................................................................................13 2.3.1 指数重仓行业受机构青睐，未来值得关注 ...................................................................................................................13 2.3.2 优质指数成分股：业绩增速亮眼，高行业超额收益 ...................................................................................................14 3. 华宝中证养老产业ETF介绍 ...............................................................................................................................................................15 3.1 ETF基本信息...............................................................................................................................................................................15 3.2 基金管理人介绍 ..........................................................................................................................................................................16 3.3 基金经理：张放 ..........................................................................................................................................................................17 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................17 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................18 插图目录 图1： 全球不同收入水平国家65岁以上人口在总人口占比 ................................................................................................................ 4 图2： 2020年全球主要国家65岁以上人口在总人口占比 .................................................................................................................. 5 图3： 中国总人口增速、老年人口增速及老年人口占比 ...................................................................................................................... 6 图4： 中国、美国、日本人均预期寿命 .................................................................................................................................................. 7 图5