上海天洋（603330）公司专题报告，2021年08月27日。公司上半年收入同比增长73%，其中热熔墙布、电子工业胶、胶粉胶粒增长迅速。公司收入同比增长73%至4.5亿元，归母净利润同比增长686%至0.68亿元，扣非归母净利润同比增长127%至0.15亿元。1）收入：主要产品中，公司上半年胶粉胶粒、EVA膜、电子工业胶、胶膜、热熔墙布收入分别达到1.89（同比增长72%）、0.92（+43%）、0.53（+196%）、0.35（+141%）、0.34亿元（+105%）。2）毛利率：公司原材料主要为石化产品，其中1.4丁二醇、EVA粒子、己二酸、己内酰胺同比上年同期价格分别上涨了125.25%、70.92%、41.09%、29.87%。原材料价格大幅上涨的背景下，公司优化产品结构，上半年综合毛利率同比下降1.3个百分点至27.5%。3）非经常损益：上半年内子公司昆山天洋出售了相关土地使用权、房屋所有权以及其它附属设施，处置资产收益列入非经常性损益，合并层面增加公司2021年度合并报表净利润约5500万元，影响非经常性损益5500万元。2021年上半年公司光伏封装膜收入同比增长43%至0.92亿元，新投入4条产线，设计新增产能约2,760万平方米。虽然受限于公司前期产能规模的原因，和行业龙头福斯特的利润率还存在一定差异，但公司加强原材料的开发及管理，优化生产流程，降低生产制造费用，上半年内公司光伏产品的毛利率为14.73%，公司光伏产品毛利率水平和行业第二梯队厂家保持同一水平。2021年上半年公司对原有产线进行改造，以能够更加适合下游客户宽幅大组件产品的发展趋势，同时公司新投入4条产线，设计新增产能约2,760万㎡。2016-2020年，公司墙布业务营业收入复合
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