证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 建筑材料行业周报（20181105-20181109） 推荐（维持） 水泥行业供需良好，价格延续强势  一周市场回顾 上周大盘反弹后，本周大盘出现回调，建材板块亦出现下跌。建筑材料申万一级行业指数下跌2.30%，跑赢沪深300指数1.43pct；各细分行业指数普跌，但跌幅均小于沪深300，具体来看，水泥制造指数下跌2.74%，玻璃制造下跌1.77%，管材指数下跌1.85%，耐火材料指数下跌0.68%，其他建材指数下跌1.89%。个股层面，建材本周涨幅前三个股为永高股份（4.76%）、龙泉股份（4.52%）、安彩高科（4.36%）。  建材各子行业运行情况 水泥方面，2018年11月，全国高标号P.O42.5水泥均价（不含税）381.7元，同比增长20.8%，1-11月累计均价同比增长22.2%。 本周全国水泥价格较上周上涨。上涨地区主要是江西、福建、湖南、湖北、海南和陕西，幅度20-50元/吨。11月中旬，南方部分地区降雨，但因工程陆续赶工，水泥需求相对稳定，同时受错峰生产和环保限产影响，供应略显不足，企业推涨水泥价格。鉴于供需关系较好，以及局部地区如江西、浙江主导企业仍有推涨计划，预计后期水泥价格稳中有升。 玻璃行业，本周国内浮法玻璃平均价格较上周下跌，成交整体偏弱。玻纤行业，国内无碱粗纱市场行情稳定。  建材行业核心观点及推荐 南部地区水泥行业旺季，需求、价格及盈利表现持续亮眼。微观层面，旺季各地涨价，及各地的错峰生产方案出台，对于水泥股价形成利好。我们判断今年水泥需求以稳为主，房地产投资增速缓慢回落，基建投资则起到“稳增长”作用，分区域来看，华东、东南、中南地区需求总体仍是好于全国平均水平的。华东、中南区域景气度较高，首推华新水泥、海螺水泥、万年青。 新型建材优选业绩稳健标的，政策氛围利好板块反弹。伟星新材塑料管道零售与工程并举，零售属性强，成长稳定性与盈利能力较优。中国巨石持续推进新产能建设与成本节省，盈利持续快速增长，公司中长期成长性仍优。东方雨虹营收保持快速增长，原材料涨势趋缓，盈利能力有望逐步企稳并修复。  风险提示：宏观经济下行将导致行业需求萎缩，燃料、原材料价格快速上涨将侵蚀行业盈利空间。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2018E 2019E 2020E 2018E 2019E 2020E PB 评级 海螺水泥 33.35 5.68 6.15 6.37 5.87 5.42 5.24 1.98 推荐 华新水泥 18.28 3.32 3.55 3.84 5.51 5.15 4.76 2.3 推荐 万年青 12.29 1.9 2.06 2.12 6.47 5.97 5.8 2.43 推荐 冀东水泥 10.28 1.25 1.4 1.55 8.22 7.34 6.63 1.37 推荐 伟星新材 13.28 0.76 0.9 1.07 17.47 14.76 12.41 5.44 推荐 中国巨石 9.92 0.76 0.9 1.04 13.05 11.02 9.54 2.79 推荐 东方雨虹 13.63 1.05 1.3 1.56 12.98 10.48 8.74 3.04 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为2018年11月09日收盘价 证券分析师：师克克 电话：021-20572533 邮箱：shikeke@hcyjs.com 执业编号：S0360518060007 占比% 股票家数(只) 72 2.02 总市值(亿元) 5,511.33 1.09 流通市值(亿元) 4,318.49 1.19 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.9 -21.2 -21.53 相对表现 -2.43 -2.56 1.44 《建筑材料行业周报（20181012-20181019）：水泥需求仍较好，企业进入价格推涨期》 2018-10-22 《建材行业周报（20181019-20181026）：水泥企业财报亮眼，沿江熟料价格近去年高点》 2018-10-28 《建筑材料行业周报（20181026-20181102）：突发限产致水泥熟料价格大涨，利好政策助新型建材板块反弹》 2018-11-04 -33%-20%-6%7%17/1118/0118/0318/0518/0718/092017-11-13～2018-11-09 沪深300 建筑材料 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2018年11月11日 建筑材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业核心观点及推荐.......................................................................................................................................4 二、建材板块周度行情回顾 ...................................................................................................................................4 三、水泥行业运行状况 ..........................................................................................................................................6 （一）水泥价格、需求及盈利情况 ..................................................................................................................6 （二）全国及各区域水泥价格表现 ..................................................................................................................7 四、建材其他子行业运行及成本变动状况 ............................................................................................................ 10 （一）玻璃行业 ............................................................................................................................................ 10 （二）玻纤行业 ............................................................................................................................................ 11 （三）建材行业主要相关原材料价格变动 ..................................................................................................... 12 五、要闻及重要公司公告..................................................................................................................................... 13 （一）要闻 ................................................................................................................................................... 13 （二）重要公司公告 ..................................................................................................................................... 14 建筑材料行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 建筑材料行业及子行业周度涨跌幅对比 ....................................................................................................5 图表 2 建筑材料行业及子行业年初以来涨跌幅对比 .............................................................................................5 图表 3 建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览 ....................................................................................................5 图表 4 全国水泥均价（不含税）运行 单位：元/吨..............................................................................................6 图表 5 全国水泥行业产量（累计）及增速 ...........................................................................................................6 图表 6 秦皇岛煤炭价格走势 ................................................................................................................................7 图表 7 水泥价格、成本及盈利情况 单位：元/吨 .................................................................................................7 图表 8 华东及中南区域主要城市高标号水泥产品价格变化 单位：元/吨 .........................................................7 图表 9 本周全国及分区域水泥价格变化情况一览 单位：元/吨 .......................................................................7 图表 10 华北水泥价格年内周度运行情况 单位：元/吨 ........