本研报分析了长江电力的业绩和估值。公司2021年上半年实现营业收入199.01亿元，同比下降0.06%；实现归母净利润85.82亿元，同比增长8.60%。由于来水偏枯，公司二季度发电量有所下降。但是，随着汛期到来和乌东德电站和白鹤滩电站的受托管理，下半年收入有望改善。公司投资收益实现稳步增长，2021年上半年，公司实现投资收益38.10亿元，较2020年同期同比增长69.71%。此外，公司是全球最大的水电上市公司，总装机容量达4559.5万千瓦，全国水电装机规模居于前列。水电在未来的新型电力系统中是重要的输电来源，随着对煤炭等污染能源利用的减少，水电需求会逐步增加。因此，维持“买入”评级。
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