外销业务延续高增，央空业务持续复苏

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海信家电发布2021年中报，公司实现收入324.2亿元，YoY+53.8%；实现业绩6.2亿元，YoY+22.3%。Q2单季度实现收入184.9亿元，YoY+36.9%；实现业绩4.0亿元，YoY-13.6%。公司外销收入延续高增长，央空业务持续复苏，单季经营表现较为稳健。Q2外销景气度较高，海信收入延续高增：今年5月，海信家电完成并购三电。剔除并表因素，Q2公司收入YoY+31.0%。1）外销方面，受益于海外订单持续转移至中国，及海外消费者居家时间延长，对空调和食物储存的需求提升，我们判断Q2海信家电的家用空调和冰箱外销业务收入延续高增速。据产业在线数据，Q2公司家用空调、冰箱外销出货量YoY+19.9%/+30.8%。2)内销方面，受到天气因素及后疫情时代低线市场消费景气走低的影响，Q2国内白电市场景气度较低。据产业在线数据，Q2公司家用空调、冰箱内销出货量YoY-27. 7%/-0.9%。后续，考虑到海运紧张状态及去年下半年外销高基数，预计公司下半年外销收入或略有承压；内销方面，2020年下半年以来，地产销售和竣工数据向好，且空调和冰箱均价持续提升，预计公司内销将持续改善。