苏泊尔公布2021年中报，公司2021H1实现收入104.3亿元，YoY+27.4%；实现业绩8.7亿元，YoY+29.9%。经折算，Q2单季度实现收入53.0亿元，YoY+15.0%；实现业绩3.6亿元，YoY+0.3%；实现扣非业绩3.9亿元，YoY+31.4%。相比于2019年Q2，公司2021Q2收入和业绩分别增长+21.4%/+11.6%。我们认为，Q2公司内销持续复苏，外销延续高增，单季经营表现稳健。内销持续复苏，外销大幅提升，Q2单季收入稳健增长：Q2国内小家电市场景气度下降，苏泊尔收入依然保持较快增速，体现了较为稳健的经营实力。1）内销方面，国内疫情影响减弱，线下消费复苏，公司线下渠道销售持续改善。另外，公司加大电商渠道建设，完善渠道布局，并推出小C主厨料理机、远红外IH本釜电饭煲等新品，电商业务保持稳定增长。天猫数据显示，Q2苏泊尔天猫全品类销售额YoY+7.3%。“618”活动中，公司多个单品获得所属类目销售第一。2）外销方面，欧美市场需求旺盛，SEB集团全球订单持续转移至苏泊尔。据SEB中报，2021Q2 SEB的西欧和北美市场销售额YoY+20.4%/+52.6%。我们判断，Q2苏泊尔外销收入同比大幅增长。展望后续，公司不断拓展线上渠道，叠加线下渠道复苏，海外需求提升，公司内外销收入均有望保持较快增速。Q2单季度毛销差同比提升，所得税影响盈利表现：Q2公司毛销差同比+0.9pct，大宗原材料价格上升期，苏泊尔毛销差仍有所提升，主要受益于公司积极提升经营效率，加强费用管控。Q2公司管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.9pct/-0.2pct/+0.1pct，管理费用率提升主要由于下属子公司重组人工费用
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