华创证券对科前生物（688526）2021年中报进行了点评。公司2021年H1实现营收5.45亿，同增53.49%，实现归母净利润2.86亿元，同增56.45%。其中2021Q2实现营收2.26亿元，同增25.5%，实现归母净利润1.17亿元，同增29.77%。毛利率略下滑，净利率同比+1.0pct。公司自2019年以来累计投入研发费用超1.4亿元，截至上半年，公司研发人员194人，同比大幅增加35.7%，人均薪酬9.26万元，同比增加56.2%，有助于在激烈的市场竞争中吸引和留住优秀研发人才，激发创新活力。2021年上半年获得国家发明专利3件，新申请国家发明专利11件。公司已完成了涵盖畜用、禽用、宠物疫苗等领域产品的前瞻性布局，未来随研发管线持续落地，有望构建完备的产品矩阵，形成品牌合力，打开长期成长空间。公司预计2021-2023年实现归母净利5.63、6.90、7.96亿元，参考可比公司估值水平，保守给予2022年25-30倍PE，调整目标价至37-44.4元区间。
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