21H1业绩贴预告上限，盈利水平显著提升

东方证券股份有限公司发布了中航光电的21H1业绩报告。公司实现营收66.63亿元，同比增长38.53%；实现归母净利润11.14亿元，同比增长68.01%，位于之前预告区间40%~70%上限。毛利率提升原因是高毛利率的军品收入占比提升、民品产品结构和成本优化、新能源车聚焦主流产品和主流客户。公司存货较去年同期大幅增长67.60%，经营性现金流显著好转。公司是军品连接器龙头，市占率高，军品业务增速有望提升。通讯相关产品参与多个编码的研制供货，高速背板等新产品的增长有望带来利润体量/盈利水平的明显提升。新能源汽车前景广阔，公司在国产新能源车市场布局占有率高，20年已实现“国际一流、国内主流”转型发展，完成多个重点车型项目定点，开展自动化和智能化生产线建设，加快与国际一流车企的认证审核和合作进程，成长空间广阔。给予目标价119.70元，维持买入评级。

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