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中国银行2021年中报显示，营收增速平稳向上，净利润实现12个点的高增。规模增长仍是业绩主要支撑，同时净其他非息收入同比增速转正下带动营收增速平稳向上，存量风险出清下拨备有释放利润空间继续带动净利润同比实现12%的高增。净手续费收入同比+11.9%，代理、顾问咨询、托管业务实现较为靓丽的增速。分别同比增26.3%、17.1%、47.7%。公司总体资产质量保持稳健，存量风险进一步出清。逾期率、逾期90天以上贷款占比较年初下行34bp至1.53%，未来不良压力持续减轻。投资建议：公司2021、2022E PB 0.46X/0.42X；PE 4.40X/4.17X（国有银行 PB 0.59X/0.54X；PE 4.93X/4.60X）。中国银行总体经营稳健，资产质量表现平稳。公司估值安全边际高，建议保持关注。
