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云南白药发布2021年半年度报告，公司收入190.83亿元，同比+23.17%，实现归母净利润18.02亿元，同比-26.57%。剔除投资收益影响，扣非归母净利润18.85亿元，同比+1.97%。2021Q2，公司收入87.55亿元，同比+12.97%，归母净利润10.39亿，同比-11.36%。公司业绩符合预期，实际经营业绩高增长，激励费用及投资收益影响表观利润。公司21H1实现18.85亿扣非归母净利润，符合我们预期，本期公司确认激励产生的股份支付费用8.66亿元，上期无，加回后扣非净利润26.21亿元，同比+41.76%，业务表现相当优秀。公司归母净利润同比下滑主要是受公允价值变动收益-8.62亿元的影响，考虑到投资并非公司主业，无需过分担心此类一过性影响。医药工业实现快速增长，药品恢复快速增长。健康产品子公司（主要是牙膏）收入33.88亿元，同比+22.53%，净利润15.1亿元，同比+54.40%，净利率由上年同期的35.37%提升至44.57%。公司健康产品的快速增长得益于公司强大的品牌力、不断丰富的高毛利产品线以及近年来加强的白药生活+等终端渠道拓展。医药商业收入端增长迅速。2021H1，公司医药商业业务收入122.12亿元，同比+20.80亿元。公司医药商业的增长，主要是公司抓住处方药流向零售市场的契机，在零售药店市场形成集成效应；拓展下游渠道，强化下游垂直终端建设，增加在非医疗机构市场的网络覆盖。新产品、新业务蓄势待发。近年来，公司先后推出三七口服液、泰邦动态干扰电治疗仪、“双菇蘑力”精华水、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液等新品，通过并购金健桥增加家用医疗器械产品线。加强打造“白药生活+”、“云南白药泰邦健康生活体验馆”、“采之汲AI私定肌肤管理中心”等
