中航光电2021H1实现营收66.63亿元，同比增长38.53%，实现归母净利润11.14亿元，同比增长68.01%，扣非归母净利润10.02亿元，同比增长70.5%。2021H1毛利率为38.81%，同比增长5.55pct，我们认为主要系，一方面公司收入规模增长明显，或体现一定的规模效应，即使在上游原材料明显涨价的情况下仍然实现了毛利率的大幅提升；另一方面，我们在多篇报告阐述十四五军工行业高景气，防务领域需求不断增长，或系公司防务市场领域增长较好，毛利率较高的军品占比提升或带动毛利率提升；2021H1期间费用率17.08%，同比提升1.77pct，在2020疫情使得费用率水平较低的情况下，本期销售费用、管理费用率仍然分别同比小幅改善，反映公司经营效率的提升，而21H1财务费用率由于汇率波动则同比增长0.711pct，研发费用率高达8.73%，在收入快速提升的同时仍然提升了1.1pct，系公司坚定提升核心能力，赋能企业高质量发展的路线，高研发投入助力公司长期发展。
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