公司信息更新报告：营收增速超预期，有望持续受益“双碳”

计算机/计算机应用 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 朗新科技（300682.SZ） 2021年08月27日 投资评级：买入（维持） 日期 2021/8/26 当前股价(元) 19.85 一年最高最低(元) 23.45/12.23 总市值(亿元) 202.92 流通市值(亿元) 140.58 总股本(亿股) 10.22 流通股本(亿股) 7.08 近3个月换手率(%) 51.9 股价走势图 数据来源：聚源 《公司信息更新报告-朗新科技：一季报超预期，聚合充电业务发展迅速》-2021.4.11 《公司信息更新报告-朗新科技：业绩略超预期，运营场景持续拓展》-2021.3.31 《首次覆盖报告-朗新科技（300682）：聚焦产业互联网，运营服务高增长》-2020.11.18 营收增速超预期，有望持续受益“双碳” ——公司信息更新报告 陈宝健（分析师） 应瑛（分析师） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 yingying@kysec.cn 证书编号：S0790521020001 ⚫ 国内能源数字化领先企业，维持“买入”评级 “双碳”政策抬升下游景气，公司连续中标行业头部客户，我们维持盈利预测不变，预计公司2021-2023年的归母净利润分别为8.51/10.82/13.74亿元，EPS为0.83/1.06/1.34元/股，当前股价对应的2021-2023年PE为23.8/18.8/14.8倍，维持“买入”评级。 ⚫ 事件：公司公布2021年半年报 公司公布2021H1财报，报告期内实现营收13.07亿元，同比增长52.36%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长45.09%，均超过此前预告上限，业绩表现亮眼。 ⚫ 营收增速超预期，电网和互联网电视业务增速显著 2021年上半年公司整体收入增长52.36%，净利润增长45.09%，其中能源数字化系统建设与服务业务（电网相关业务）实现收入4.04亿元，同比增长50.27%；能源数字化平台运营与服务业务（邦道相关业务）实现收入2.67亿元，同比增长28.72%；互联网电视业务收入6.35亿元，同比增长66.71%；此外，报告期内扣非净利润小幅增加，主要是2021年上半年股权激励费用增加3500万元，反映实际经营情况的扣非扣激励费用后的净利润增长约34.15%。毛利率有所下降，主要因能源业务人员投入增加带来的阶段性影响，研发费用增长58%。 ⚫ 未来有望持续受益“双碳”政策，充电桩业务发展迅速 “双碳”目标将推动两大电网构建“以新能源为主体的新型电力系统”，（1）一方面电网通过智能化、数字化手段实现多种能源的高效互联，实现用电环节的数字化转型，预计会推动公司能源数字化建设业务持续增长；（2）另一方面，通过互联网的方式提供更丰富便捷的能源服务，会进一步推动清洁能源的消费；公司抓住聚合充电业务场景，截至2021年二季度末，运营充电桩数量超过20万，服务新能源充电车主数超过105万，累计充电量超1.8亿度，分别实现了和国家电网、南方电网、星星充电、云快充等头部充电运营商的互联互通。 ⚫ 风险提示：客户依赖风险、经营业绩季节性波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 2,968 3,387 4,232 5,188 6,273 YOY(%) 192.3 14.1 25.0 22.6 20.9 归母净利润(百万元) 1,020 707 851 1,082 1,374 YOY(%) 663.1 -30.7 20.4 27.1 27.0 毛利率(%) 44.5 45.9 47.7 48.5 49.8 净利率(%) 34.4 20.9 20.1 20.8 21.9 ROE(%) 22.8 12.8 13.6 14.9 16.1 EPS(摊薄/元) 1.00 0.69 0.83 1.06 1.34 P/E(倍) 19.9 28.7 23.8 18.8 14.8 P/B(倍) 4.4 3.7 3.3 2.8 2.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -48%-32%-16%0%16%32%2020-082020-122021-042021-08朗新科技沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 利润表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 流动资产 4368 5471 6492 7318 8780 营业收入 2968 3387 4232 5188 6273 现金 1854 2218 1835 2751 2643 营业成本 1646 1834 2213 2672 3151 应收票据及应收账款 1998 1736 2930 2788 4126 营业税金及附加 16 18 21 26 31 其他应收款 130 66 179 121 242 营业费用 204 235 326 389 470 预付账款 52 167 106 229 177 管理费用 325 317 406 493 596 存货 307 269 426 414 577 研发费用 309 363 466 571 671 其他流动资产 28 1015 1015 1015 1015 财务费用 -47 -45 -6 -29 -56 非流动资产 1557 2267 2339 2404 2467 资产减值损失 -2 -3 0 0 0 长期投资 109 179 242 307 367 其他收益 102 160 141 147 145 固定资产 46 59 75 85 86 公允价值变动收益 1 -0 0 0 0 无形资产 73 81 79 79 80 投资净收益 534 -1 32 31 26 其他非流动资产 1328 1949 1943 1934 1933 资产处置收益 -0 -0 -0 -0 -0 资产总计 5926 7739 8831 9722 11247 营业利润 1134 824 979 1245 1581 流动负债 1149 1452 1938 1961 2331 营业外收入 1 0 1 1 1 短期借款 5 27 27 27 27 营业外支出 1 13 4 5 6 应付票据及应付账款 451 597 667 859 941 利润总额 1135 811 976 1241 1575 其他流动负债 693 828 1244 1075 1362 所得税 55 97 116 148 188 非流动负债 36 702 569 435 302 净利润 1080 714 860 1093 1388 长期借款 0 668 0 401 267 少数股东损益 60 7 9 11 14 其他非流动负债 36 34 569 34 34 归母净利润 1020 707 851 1082 1374 负债合计 1185 2154 2507 2396 2632 EBITDA 1108 833 981 1246 1568 少数股东权益 102 50 58 70 84 EPS(元) 1.00 0.69 0.83 1.06 1.34 股本 680 1021 1022 1022 1022 资本公积 2523 2182 2182 2182 2182 主要财务比率 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 留存收益 1600 2248 2967 3879 5069 成长能力 归属母公司股东权益 4639 5535 6265 7256 8531 营业收入(%) 192.3 14.1 25.0 22.6 20.9 负债和股东权益 5926 7739 8831 9722 11247 营业利润(%) 803.8 -27.4 18.9 27.1 27.0 归属于母公司净利润(%) 663.1 -30.7 20.4 27.1 27.0 获利能力 毛利率(%) 44.5 45.9 47.7 48.5 49.8 净利率(%) 34.4 20.9 20.1 20.8 21.9 现金流量表(百万元) 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E ROE(%) 22.8 12.8 13.6 14.9 16.1 经营活动现金流 560 388 -184 1202 166 ROIC(%) 21.9 11.1 11.8 13.4 14.8 净利润 1080 714 860 1093 1388 偿债能力 折旧摊销 28 42 44 57 61 资产负债率(%) 20.0 27.8 28.4 24.6 23.4 财务费用 -47 -45 -6 -29 -56 净负债比率(%) -38.2 -26.8 -17.6 -29.5 -25.4 投资损失 -534 1 -32 -31 -26 流动比率 3.8 3.8 3.3 3.7 3.8 营运资金变动 -88 -447 -1050 112 -1200 速动比率 3.5 2.8 2.6 2.9 3.0 其他经营现金流 121 122 -0 -0 -0 营运能力 投资活动现金流 383 -1338 -84 -91 -97 总资产周转率 0.7 0.5 0.5 0.6 0.6 资本支出 100 70 8 0 3 应收账款周转率 2.1 1.8 1.8 1.8 1.8 长期投资 304 -1166 -63 -47 -60 应付账款周转率 5.2 3.5 3.5 3.5 3.5 其他投资现金流 787 -2435 -138 -139 -154 每股指标(元) 筹资活动现金流 -393 716 -115 -195 -177 每股收益(最新摊薄) 1.00 0.69 0.83 1.06 1.34 短期借款 -105 22 0 0 0 每股经营现金流(最新摊薄) 0.55 0.38 -0.18 1.18 0.16 长期借款 0 668 -134 -134 -134 每股净资产(最新摊薄) 4.54 5.29 6.01 6.98 8.22 普通股增加 251 341 1 0 0 估值比率 资本公积增加 1922 -341 0 0 0 P/E 19.9 28.7 23.8 18.8 14.8 其他筹资现金流 -2461 26 17 -61 -44 P/B 4.4 3.7 3.3 2.8 2.4 现金净增加额 550 -234 -383 916 -108 EV/EBITDA 16.8 22.6 19.6 14.6 11.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素