国泰君安2021年上半年实现营业收入219.18亿元，同比增长38.6%；实现归母净利润80.13亿元，同比增长46.9%，加权平均ROE为5.95%，较上一年同期增加1.79个百分点。经纪业务收入持续位居行业第一，财富管理转型提速。 IPO业务高增推动投行业务增长。 资管业务转型主动进程加速。 信用业务风控良好，自营业务收入同比高增。 投资建议：上调2021/2022/2023年EPS预期为1.68/2.03/2.46元，对应PB分别为1.22/1.14/1.05倍，维持目标价24元，维持“推荐”评级。 风险提示：创新业务发展受阻，金融监管趋严，“新冠”疫情反复。
