山鹰国际是箱板瓦楞纸行业领军企业，产业链一体化驱动长期成长，维持“买入”评级。2021H1业绩符合预期，上游原料布局提升头部优势。净利率水平提升，管理效率显著改善。箱板瓦楞纸格局长期向好，旺季到来有望带动量价齐升。但同时，公司也面临原材料价格波动、需求不及预期、纸价下跌等风险。
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