本报告主要关注铝价在宏观压力下表现坚挺的情况。报告指出，中国7月固定资产投资、工业增加值、社零数据均不及预期，美国就业在好转，Taper越来越近，建筑和零售数据却不及预期，美元指数显著走强。冶炼端干扰较多，投复产缓慢，减产继续扩大，云南、广西等地实现投、复产的压力较大。国内需求仍有一定韧性，地产竣工表现良好，电网正在发力，6月新增高压线路已超2019年同期水平，出口继续好转，但家电、汽车表现依旧偏弱，铝价高位区域，部分下游需求明显压制，订单减少显著；8月库存低位维持并出现预中的累库。海外方面，需求表现维持良好，LME库存持续下滑，LME0-3升水扩大，欧美现货升水不断走强。基于宏观的压力资金略为谨慎，预计短期铝价维持高位震荡运行，中长期的基本仍然较好，短期的急跌可能都是较好的补多机会，关注沪铝指数19500的支撑。策略建议：趋势：震荡；跨期：库存偏低，近期供需支撑较强，关注跨期正套机会；跨市：内外均强，跨市暂时观望；重点关注验证：进口铝的流入情况；现货升贴水；电解铝投、复产情况；库存变动；大户购买行为；风险提示：需求不及预期；其他宏观风险；
