矿钢周报： 供增需弱格局未变矿价依然偏弱

yi 本周评级： ☆☆☆ 混沌天成研究院 工业品组 ：黑色组 联系人：徐妍妍 ：13764926897 ：xuyy@chaosqh.com 从业资格号：F3079492 供增需弱格局未变 矿价依然偏弱 观点概述： 虽然近期澳巴发运及国内到港都有减少，但因当前港口压港资源较多，随着部分地区压港的缓解，港口库存有所增大，整体进口矿资源供应依然宽松。另外，随着本周江苏地区开始大范围减限产，国内高炉开工率及铁水产量进一步下降，钢厂多以降低自身库存为主，采购意愿较低。供增需弱格局下，预计下周矿价仍将维持震荡偏弱的格局。 1）供应端，上周澳巴发运量大幅回落，到港量小幅下降，根据发运量推算，未来两周国内到货将略有下滑，不过随着压港部分缓解，国内港口库存有所增加。另外，近期国内矿仍受环保安全检查及选厂检修等影响，铁精粉供应有限。 2）需求端，随着近期江苏地区也开启大范围减限产，本周高炉开工率及铁水产量均有所下滑，由于限产背景下钢厂以消耗自身库存为主，港口现货成交持续低迷，不过远期美元货成交有所反弹，目前市场成交品种仍以中低品粉矿资源为主。 3）库存端，本周钢厂库存继续大幅减少，港口库存因卸港增加疏港减少而有所上升。 4）利润端，本周美元货到港利润有所扩大，显示国外需求仍较弱。 本周五大品种钢材产量小幅减少，但其中建材产量有所增长，热卷产量有明显下降。不过，从7月宏观经济数据来看，后期房地产预期下滑明显，制造业表现各有分化，整体钢材需求预期转弱。但从近期水泥、混凝土价格的上涨来看，建材需求有恢复迹象，而板材近期表需均有不同程度下滑。目前建材供需双增，而板材供需双弱，预计短期钢价仍将以震荡运行为主。值得注意的是，在宏观预期转弱的情况下，若钢材需求没有超预期表现，钢价仍将面临较大的回调压力。 1）供应端，本周五大品种钢材总产量小幅下降，主要是热卷产量有所减少，建材无论短流程还是长流程产量都有小幅增加。 2）需求端，本周公布的7月宏观数据显示后期房地产需求有明显减弱，制造业方面汽车、挖掘机及家电产量都有不同程度下滑，但集装箱产量仍大幅增长，造船订单需求也有所回升。本周五大品种表需有小幅下降，但螺纹表需环比增长，显示建材需求有所恢复。 3）库存端，本周钢材社会库存延续下降，但钢厂库存小幅增长，总库存降幅趋缓。 4）利润端，近期钢厂长短流程生产利润都有不同程度收窄，成材即期利润也有小幅下滑，卷螺盘面利润均有所回落，但仍明显高于往年同期水平。 策略建议： 1. 钢矿仍可考虑在反弹后逢高布空操作 风险提示： 2. 铁矿：疫情或恶劣天气影响供应，限产政策全面放松。 3. 钢材：国内外宏观经济政策环境重大变动。 求真 细节 科技 无界 2021年8月21日 矿钢周报 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 第一部分 铁矿市场 一、 铁矿供应 1. 铁矿进口及发运：上周澳巴发运量有明显回落，环比大幅减少245.9万吨至2085万吨，处于近年来的同期低位。 图表 1：中国月度铁矿石进口量（万吨） 图表 2：澳洲巴西铁矿石发运合计（万吨） 数据来源：海关总署,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 上周澳洲发运环比大降326.3万吨至同期低位；巴西发运环比增加80.4万吨，处正常水平。 图表 3：澳洲周度发运合计（万吨） 图表 4：巴西周度发运合计（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 上周力拓发运至中国的量有明显回落，降至同期低位；但BHP至中国发运量仍有小幅增加。 图表 5：力拓周度发运至中国（万吨） 图表 6：BHP周度发运至中国（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 上周FMG发运至中国的量继续小幅减少；VALE发运量略有回升，二者均处同期偏低水平。 图表 7： FMG周度发运至中国（万吨） 图表 8： VALE周度发运量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 2. 进口矿到港：上周45港到港量环比下降116.7万吨至2546.7万吨，其中26港到港量环比减少138.3万吨。根据澳巴发运量推算，预计未来两周港口到货资源或将略有下降。 图表 9： 26港铁矿石到港量（万吨） 图表 10： 19港澳巴发运量及到港量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3. 国产矿供应：受部分地区矿山环保安全检查及检修等影响，近期国内矿产能利用率继续小幅下降，钢联调研的126家矿山企业的日均铁精粉产量也处于近年的同期低位。 图表 11：大样本矿企产量及产能利用率（%，万吨） 图表 12：小样本矿山日均产量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 二、 铁矿需求 1. 高炉生产情况：本周高炉开工率下降1.43%至73.57%，日均铁水产量环比下降1.11万吨至227.52万吨，同比下降24.82万吨，本周高炉开工率及铁水产量均再度表现下降。 图表 13：样本钢厂高炉开工率（%） 图表 14：样本钢厂日均铁水产量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 2. 钢厂配比使用：本周大样本钢厂进口矿总日耗下降3.15万吨，显示在减限产政策执行下，当前钢厂的进口矿需求依然较弱；上周小样本钢厂烧结矿入炉配比微增0.04万吨。 图表 15：大样本钢厂进口矿总日耗（万吨） 图表 16：小样本钢厂烧结矿入炉配比 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 上周钢厂块矿入炉配比在持续下降，但近期球团入炉配比略有增加，整体对高品需求趋减。 图表 17：小样本钢厂块矿入炉配比 图表 18：小样本钢厂球团入炉配比 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 3. 疏港情况：日均疏港量环比下降4.06万吨至295.11万吨，压港天数减少5天至104天。 图表 19：全国45港日均疏港量（万吨） 图表 20：全国45港压港情况（天） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 4. 成交情况：本周铁矿港口现货成交表现依然低迷，但远期美元成交有明显回升， 图表 21：铁矿石港口人民币现货成交 图表 22：铁矿石远期美金现货成交 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 三、 铁矿库存 1. 总库存：本周45港口总库存12795.78万吨，环比增加167.48万吨，由于本周压港有所缓解，近期卸港量增多，同时叠加港口疏港小幅下降，导致港口库存表现有所增加。 图表 23：MS45港进口矿总库存（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 2. 分品种库存：块矿库存小增4.05万吨，增幅0.2%；球团库存增加24.37万吨，增幅6.3%。 图表 24：港口块矿库存量（万吨） 图表 25：港口球团库存量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 铁精粉库存大增57.14万吨，增幅6.12%。本周港口各品种库存均有不同程度的累库，其中铁精粉库存增量较明显。 图表 26：港口铁精粉库存量（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比增加2.93万吨，仍高于近两年同期，巴西库存环比大幅增加167.03万吨，明显高于近年同期水平。 图表 27：港口澳洲矿库存量（万吨） 图表 28：港口巴西矿库存量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 4. 国内矿库存：因钢厂限产对铁精粉需求减弱，近期国内矿山的铁精粉库存有小幅增加。 图表 29：126家矿企（266座矿山）铁精粉库存（万吨） 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 5. 钢厂库存：由于钢厂因限产仍在降低自身库存并减少采购，本周大样本钢厂进口矿总库存环比继续大幅下降142.72万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在26天。 图表 30：MS大样本钢厂进口矿总库存（万吨） 图表 31：MS小样本钢厂进口矿库存可用天数（天） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 四、 落地利润 本周普氏价格继续大幅下跌，港口现货价也有明显下滑，不过青岛港PBF落地利润有所扩大，截至周五，远期美元货落地利润升至62.41元，较上周36.28元的利润增加26.13元。 图表 32：61.5%青岛港PBF落地成本与利润 数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 CHAOS RESEARCH INSTITUTE 第二部分 钢材市场 一、 钢材供应 1. 本周螺纹周产量环比小幅增加3.6万吨，仍处同期低位；热卷周产量环比下降6.56万吨。 图表 33：MS周度螺纹钢产量（万吨） 图表 34：MS周度热卷产量（万吨） 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 数据来源：MySteel,混沌天成研究院 本周五大品种周产量环比小幅下降1.68万吨，同比降75.32万吨，仍处于近年同期偏低水平。 图表 35：MS五大品种钢材周度总产量（万吨） .数据来源：MySteel ,混沌天成研究院 2. 本周建材长流程产量继续微升，环比增幅0.6%；短流