等待行业加速期

本报告是关于可靠股份的2021年半年报分析。报告显示，公司实现收入6.3亿元，同比增长-21.14%；归母净利润0.67亿元，同比增长-48.71%；扣非后归母净利润0.67亿元，同比增长-48.96%。其中，口罩业务影响了公司的业绩，导致收入下滑。不过，其他业务如成人护理和婴儿护理业务有所增长。毛利率方面，综合毛利率24%，同比下降8.5%，其中成人失禁用品、婴儿护理用品和宠物卫生用品毛利率分别下降0.74pct、0.56pct和4.32pct。费用率方面，销售费用率上升与低销售费用率的口罩等业务占比降低、公司加大品牌建设及特通渠道建设有关。预计公司2021-23年净利润分别为1.67亿元、2.1亿元、2.63亿元，分别增长-22.15%、24.2%、26.7%，维持“增持-A”评级。

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