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长城证券的这份报告指出,7月份财政收入增速为11.06%,比上个月回落了0.6个百分点;财政支出增速为-4.89%,比上个月回落了接近11个百分点。财政支出增速连续第六个月低于收入增速。7月份财政盈余4348亿元,比去年同期增加了将近3000亿。这表明政府正在实施跨周期调节政策,明松暗紧,预计把财政空间让渡给明年。同时,政府性基金收入增速也在下降,这可能会影响地方政府的政府性基金收入。报告预计全年地方政府发行额度无法达到初定目标,预留空间给明年。