业绩逐季向好，“自建+并购”提速

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报告总结：老百姓公司2021年上半年实现营业收入74.6亿元，同比增长11.6%；实现归母净利润4.1亿元，同比增长20.8%。公司业绩逐季向好，药品占比提升带动毛利率上涨。公司通过“自建+并购”加速扩张，资源整合规模效应凸显。公司深化与腾讯的战略合作，通过企微及社群能力搭建、微信搜一搜、微信支付活动、腾讯汇聚平台、小程序直播及三方零售数字化营销推进新零售业务发展。公司成立自有品牌事业部，推出自有品牌产品已超过600个，公司自有品牌上半年销售额达到8.2亿元，同比增长101%，毛利额同比增长111%。预计2021-2023年EPS分别为1.88元、2.33元、2.82元，对应PE分别为28、23、19倍。公司作为医药零售行业龙头企业，核心竞争力有望进一步提升，维持“买入”评级。