2021年半年报点评：研发投入高增速，国际化加快

根据报告，恒瑞医药的2021年上半年研发投入高增长，但创新转型进度有望超市场预期，维持公司增持评级。公司创新药占比持续提升，研发投入占收入的比重达到19.41%。新型技术平台发力，已有2个新型ADC 获批临床，3个ADC申报临床；2个基因疗法完成PCC进入临床前开发阶段；10多个FIC/BIC双/多特异性抗体在研。公司继续加大国际化进程，海外研发支出6.43亿元，目前海外研发团队增至136人。共开展23项国际临床试验，其中3期项目7项，首个国际多中心3期临床研究--卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼治疗晚期肝癌已完成海外入组，并启动了美国上市申报前准备工作。我们维持创新药全年快速放量预期，拉动公司整体收入增长。

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