中广核新能源发布业绩预增公告，预计2021年上半年归母净利润同比增长55%，约为11.5亿元。业绩增长主要风电、光伏规模增长，以及存量电站今年发电资源改善，发电量增加。2021年上半年发电量同比增加34.6%，达到92.3亿千瓦时，其中风电项目增加70.2%，光伏项目增加24.5%，中国火电项目增加38.5%，韩国火电项目增加18.2%。 国信电新观点：1）装机规模增加叠加风光资源改善，上调全年盈利预测；2）海上风电项目抢装推进顺利，预计今年底投产582MW海上风电项目；3）风险提示：十四五国内新能源发电规划不及预期；国内新能源建设消纳出现瓶颈；新增竞价项目电价低于预期；利率上行提升公司财务成本。4）投资建议：基于中期业绩预告上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润18.97/22.07/22.92亿（原预测为14.95/18.05/18.77亿），对应EPS为0.44/0.51/0.53元，结合绝对与相对估值法，上调公司合理估值区间至5.40-6.00元（原区间为4.93-5.48元），折合6.51-7.23港元（1港元=0.83元），对应2021/2022/2023年动态PB为2.5/2.1/1.9倍，2021/2022/2023年动态PE 12.9/11.1/10.6倍，较当前股价溢价73%-92%，维持“买入” 评级。
