2020年净利润预增55%~65%，有望持续受益军工高景气

火炬电子发布2020年度业绩预告，预计实现归母净利润约为59,123万元-62,937万元，同比增长约55%-65%；扣非净利润56,786万元-60,600万元，同比增长60%-71%。公司拟将控股子公司天极电子分拆至A股上市，天极电子是在国防工业领域和通信领域拥有核心技术和重要影响力的微波无源元器件的供应商，2018年和2019年营业收入分别为4,294.69万元和6,872.30万元，净利润分别为1,563.97万元和2,317.16万元。公司陶瓷新材料业务拓展成效初显，有望成为公司新的利润增长点。我们预计公司2020-2022年的净利润分别为6.08/8.25/11.32亿，对应当前股价PE56/41/30倍，维持“买入”评级。

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