2021年中报显示，银行理财面临新的增长压力，现金管理类理财将收缩。理财公司成为规模最大的机构，债券类资产配置比例加速提升。银行理财变局对财富管理影响深远，权益市场长期受益。推荐龙头零售银行招商银行/平安银行。投资建议：财富管理逻辑下，推荐龙头零售银行招商银行/平安银行。风险提示：1）资产质量超预期恶化；2）贷款利率持续下行造成净息差收窄；3）信贷融资需求持续低迷。
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