1 / 22 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 长城国瑞证券研究所 分析师: 黄文忠 huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号： S0200514120002 联系电话：0592-5169085 研究助理： 霍亮 执业证书编号： S0200118070006 huoliang@gwgsc.com 地址：厦门市思明区莲前西路2号莲富17楼 长城国瑞证券有限公司 2018年11月5日 证券研究报告 机械设备行业周报2018年第43期（总第114期） 国办印发指导意见，保持基础设施领域补短板力度 行业重要资讯： 国办印发指导意见，保持基础设施领域补短板力度。近日，国务院办公厅印发的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（简称《指导意见》）提出，支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略，围绕打好精准脱贫、污染防治攻坚战，着力补齐铁路、公路、水运、机场等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目，进一步增强基础设施对促进城乡和区域协调发展、改善民生等方面的支撑作用。 根据《指导意见》，铁路领域将以中西部为重点，加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，拓展区域铁路连接线，进一步完善铁路骨干网络。加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目开工建设。推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区城际铁路规划建设。加快国土开发性铁路建设。实施一批集疏港铁路、铁路专用线建设和枢纽改造工程。（来源：交通运输部网站） 工程机械龙头三季报业绩超预期。整体来看，三一、柳工、徐工今年前三季度业绩同比增长幅度在100%左右。三一重工三季报显示，公司今年前三季度实现归属于上市公司股东净利润48.83亿元，同比增长170.9%;柳工今年前三季度实现净利7.15亿元，同比增长135.81%;徐工今年前三季度净利润15.1亿元，同比增长93.85%。中联中科净利增幅较小，今年前三季度净利润13亿元，同比增长1.6%，但扣非净利润升121.17%至9.57亿元。（来源：第一财经） ABB拟投资1.5亿美元在上海建立机器人工厂。新工厂将位于上海康桥，紧邻ABB现有的大型机器人园区，利用包括ABB Ability解决方案在内的互联数字化技术、一流的协作机器人技术以及创新的人工智能研究，打造ABB最先进、最环保的“未来工厂”。该工厂预计将于2020年底投入运营。（来源：慧聪工程机械网） 富士康已在大陆工厂部署了4万台机器人。这些机器人被分派到了郑州的生产基地，同时昆山和嘉山的电脑/外设工厂也已经大量安装。除了某些零部件，如伺服电机和减速器，这些机器人基本都是富士康自家生产的。未来，除了自主制造机器人，富士康也不排除收购其他机器人制造公司。另外，富士康还计划生产医用机器人。（来源：新战略机器人网） 公司动态： 行业周报 投资评级 看好 评级变动 维持评级 -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.00沪深300指数机械设备 2 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 2018年8月4日-2018年11月4日，两市中机械设备行业已有31家公司进行了股票回购，回购总市值达到8.64亿元；有45家上市公司的股东进行了增持，增持总市值达到19.62亿元。 截止10月31日，我们跟踪的机械设备（含通用航空）行业356家公司已全部公布2018年三季报报业绩。其中，225家公司归母净利润为正增长，131家公司归母净利润为负增长。 投资建议： 国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，着力补齐铁路、公路、水运、机场等领域短板，工程机械板块受益明显；工程机械龙头三季报业绩普超预期，彰显下游需求旺盛。报告显示2020年我国智能智造市场规模将超2200亿元，ABB投资1.5亿美元建设上海机器人工厂，富士康部署4万台机器人，机器人板块前景广阔。建议关注工程机械和机器人板块。 风险提示： AI技术发展不及预期；机器人下游需求不及预期；工程机械下游需求不及预期。 3 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目 录 1 市场回顾 ................................................. 4 2 行业重要资讯 ............................................. 5 2.1 工程机械 ............................................. 5 2.2 机器人 ............................................... 6 3 公司动态 ................................................. 7 3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 .................. 7 3.2 机械设备行业上市公司重点公告 ......................... 11 3.3 机械设备行业上市公司股票回购及增持情况 ............... 11 3.4 机械设备行业上市2018年三季度业绩情况 ................ 13 4 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 1 市场回顾 上周机械设备行业指数上涨5.12%，在申万28个一级行业中涨幅靠前，跑赢沪深300指数（+3.67%）。机械设备三级行业指数除全线上涨，其他通用设备、铁路设备、环保设备领涨，涨幅分别为7.34%、6.67%、6.40%。 图表1 申万一级行业一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图表2 机械设备申万三级行业指数一周涨幅（%） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 5 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 图表3 机械设备行业估值水平走势（PE，TTM 剔除负值） 数据来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2 行业重要资讯 2.1 工程机械  国办印发指导意见，保持基础设施领域补短板力度 近日，国务院办公厅印发的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（简称《指导意见》）提出，支持“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略，围绕打好精准脱贫、污染防治攻坚战，着力补齐铁路、公路、水运、机场等领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目，进一步增强基础设施对促进城乡和区域协调发展、改善民生等方面的支撑作用。 《指导意见》明确，要聚焦关键领域和薄弱环节，进一步完善基础设施和公共服务，提升基础设施供给质量，更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用，保持经济平稳健康发展。 根据《指导意见》，铁路领域将以中西部为重点，加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，拓展区域铁路连接线，进一步完善铁路骨干网络。加快推动一批战略性、标志性重大铁路项目开工建设。推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区城际铁路规划建设。加快国土开发性铁路建设。实施一批集疏港铁路、铁路专用线建设和枢纽改造工程。 在公路、水运领域，加快启动一批国家高速公路网待贯通路段项目和对“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设等重大战略有重要支撑作用 6 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 的地方高速公路项目，加快推进重点省区沿边公路建设。加快推进三峡枢纽水运新通道和葛洲坝航运扩能工程前期工作，加快启动长江干线、京杭运河等一批干线航道整治工程，同步推动实施一批支线航道整治工程。 在机场领域，加快北京大兴国际机场建设，重点推进一批国际枢纽机场和中西部支线机场新建、迁建、改扩建项目前期工作，力争尽早启动建设，提升国际枢纽机场竞争力，扩大中西部地区航空运输覆盖范围。 《指导意见》还明确了加强重大项目储备、加强地方政府专项债券资金和项目管理、充分调动民间投资积极性、合理保障融资平台公司正常融资需求、深化投资领域“放管服”改革等10项配套政策措施。（来源：交通运输部网站）  工程机械龙头三季报业绩超预期 工程机械行业几大巨头相继披露三季报，三一重工、中联重科、柳工、徐工等龙头企业都交出了令市场满意的“答卷”。整体来看，三一、柳工、徐工今年前三季度业绩同比增长幅度在100%左右。 三一重工三季报显示，公司今年前三季度实现归属于上市公司股东净利润48.83亿元，同比增长170.9%;柳工今年前三季度实现净利7.15亿元，同比增长135.81%;徐工今年前三季度净利润15.1亿元，同比增长93.85%。中联中科净利增幅较小，今年前三季度净利润13亿元，同比增长1.6%，但扣非净利润升121.17%至9.57亿元。 在已公布的工程机械企业的业绩报告中，多家企业将利润的高态势增长部分归功于行业的快速发展。对于利润增长的原因，三一重工表示，系受到下游基建需求拉动、设备更新需求增长、人工替代效应、环保驱动、公司核心竞争力提升、国际化稳步推进等多重因素的推动柳工表示，公司大部分产品线销量保持稳步提升，营业收入显著增长，成本费用得到有效控制，促进了公司利润的大幅度上升。（来源：第一财经） 2.2 机器人  ABB拟投资1.5亿美元在上海建立机器人工厂 全球领先的数字化技术公司ABB宣布，将在中国投资1.5亿美元新建一座其全球最大、最先进、最具柔性的机器人工厂，实现用机器人制造机器人。 新工厂将位于上海康桥，紧邻ABB现有的大型机器人园区，利用包括ABB Ability解决方案在内的互联数字化技术、一流的协作机器人技术以及创新的人工智能研究，打造ABB最先进、最环保的“未来工厂”。该工厂预计将于2020年底投入运营。 7 / 22 行业周报 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 此举既是ABB作为中国最大的机器人制造企业的重要里程碑，也是ABB在中国这一全球最大的机器人市场的一项重大投资。2017年，全球三分之一的机器人销往中国，销量近13.8万台。现在，ABB机器人业务在中国的20个城市拥有2,000余名工程师、技术专家和运营人员。ABB自1992年以来在中国累计投资总额超过24亿美元，员工总数超过18000人，其中在上海有约5000名员工。（来源：慧聪工程机械网）  富士康大陆工厂已部署4万台机器人 据悉，富士康已在大陆工厂部署了4万台机器人，这些机器人被分派到了郑州的生产基地，同时昆山和嘉山的电脑/外设工厂也已经大量安装。 除了某些零部件，如伺服电机和减速器，这些机器人基本都是富士康自家生产的。未来，除了自主制造机器人，富士康也不排除收购其他机器人制造公司。另外，富士康还计划生产医用机器人。 在劳动力短缺和人成本上涨等因素的压力下，富士康肯定是希望通过机器人来弥补用工空缺并摆脱对不可持续的廉价劳动力的依赖，可是，机器人在使用方面还是有局限的，机器人只能胜任简单机械的比较前端的流水线操作，而给iPhone上组装螺丝这种需要灵活度和精准度的活儿，机器人目前还很难胜任，他们欠缺灵活性与精度，本身的维护成本高，机器人替代的工序不到50%。（来源：新战略机器人网） 3 公司动态 3.1 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 图表4重点覆盖公司投资要点及评级 重点公司 投资评级 投资要点 机器人 增持 因公司联营企业实现盈利，上半年公司联营企业投资收益4,598.73万元，参股公司Shinsung FA已于6月底完成股权过户，我们上调公司业绩，预计公司 20