2021年中报点评：营收端明显改善，资产质量略有波动

长沙银行(601577)2021年中报显示，营收和利润增速超出预期，资产质量前瞻指标边际有恶化倾向。营收增速多方面改善、净息差边际呈企稳趋势是两大亮点。净息差同比降幅明显收窄，贷款定价存在一定下行压力，但压力主要集中在2021Q1反应。2021Q2测算净息差为2.18%，同比下降2bp，而环比上升6bp，已出现边际企稳回升的趋势。不良前瞻指标边际小幅恶化，但资产质量总体可控。考虑到营收端改善趋势明确，调整2021-2023年净利润增速预测至17.16%（+2.93pc）/17.59%(-2.05pc)/18.14%（新增），对应EPS 1.56（-0.23，因2021年定增摊薄，下同）/1.83（-0.31）/2.16（新增）元，BVPS12.23/13.75/15.54元，现价对应5.20/4.42/3.74倍PE，0.66/0.59/0.52倍PB。维持目标价10.68元，对应2021年0.87倍PB，维持增持评级。