1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 贝泰妮中报业绩超预期，宠物、植物基屡受资本青睐 社服零售行业周报（20210809-20210815） 行业周报 | 休闲服务 证券研究报告 2021年08月16日 分析师 许光辉 S0800518080001 021-38584237 xuguanghui@research.xbmail.com.cn 相关研究 休闲服务：7月酒店整体Occ先扬后抑，离岛免税商品加贴溯源码—社服零售行业周报（20210802-20210808） 2021-08-09 休闲服务：餐饮板块中报业绩分化，新兴消费领 域 投 资 火 热—社 服 零 售 行 业 周 报（20210726-20210801） 2021-08-02 休闲服务：华住Q2境内RevPAR超疫情前同期水平，上海家化再推激励计划—社服零售行业周报（20210719-20210725） 2021-07-25 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 贝泰妮中报业绩超预期，继续领军功能性护肤赛道。贝泰妮发布21年半年报，实现营收14.12亿元/YOY+49.94%，归母净利润2.65亿元/YOY+65.28%，扣非后归母净利润2.53亿元/YOY+68.46%；单季度来看，21Q2实现营收9.04亿元/YoY+45.14%，归母净利润1.86亿元/YoY+75.13%，扣非后归母净利润1.76亿元/YoY+71.89%。分渠道来看，21H1线上渠道实现营收11.00亿元/YoY+41.22%，其中，线上自营模式获客增长良好，21H1线上自建平台新增注册用户29.39万户，前五大线上自营店铺上半年日均订单数量高达27,040次，线上分销模式实现营收3.28亿元/YoY+58.32%，占比有所提升；此外得益于新冠疫情的恢复，公司线下活动开展情况良好，21H1线下渠道实现收入3.02亿元/YoY+91.53%。费用端把控得当，精细化投入高效；21H1公司毛利率（去年同期口径）约81.62%，同比保持稳定，销售/管理/研发费用分别为6.37/0.84/0.44亿元，YoY+34.18%/+10.36%/+72.15%，得益于公司精细化费用把控和规模效应优势，销售/管理/研 发 费 用 率 同 比 分 别-5.30pcts/-2.13pcts/+0.40pcts，费用投入高效, 净利率18.78%，同比+1.77pcts。公司重视产品研发与技术创新，积极拓展细分赛道，产品矩阵日益丰富，营销渠道多元化，未来有望通过品牌质量优势、销售渠道优势、研发技术优势等打造产业生态版图，不断稳固细分行业龙头地位，建议重点关注。 本周（2021/8/9-2021/8/15）宠物、植物基等领域仍是新消费投资热点，企业数字化、功能性护肤以及餐饮领域也持续受到市场关注。1）宠物领域：宠物智能产品产销商“有陪宠物”宣布完成A轮融资，印度高端宠物产品零售商“Heads Up For Tails”获3700万美元A轮融资，智能宠物硬件研发商“PETKIT小佩”获5000万美元D轮融资；2）植物基领域：美国人造脂肪产品研发商“Yali Bio雅礼生物”获9750万元种子轮融资，植物性食品初创公司“Fable Food”获480万美元种子轮融资；3）企业数字化领域：为餐企提供场景数字化运营的“商有科技”获数千万元A+轮融资；4）功能性护肤领域：生物发酵品牌“种子宣言”获数千万元Pre-A轮融资；5）餐饮领域：蟹料理品牌“蟹家大院”完成首轮天使轮融资，预制菜品牌“鲜物志”获引溪资本千万级融资，火锅烧烤食材超市“锅圈食汇”获建信基金、物美等投资。 风险提示：宏观经济波动风险，疫情反复，行业竞争加剧。 行业周报 | 休闲服务 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月16日 索引 内容目录 子行业观点 ............................................................................................................................... 3 行情回顾 .................................................................................................................................. 5 行业表现 ............................................................................................................................. 5 个股表现 ............................................................................................................................. 5 行业公司动态 ........................................................................................................................... 6 行业资讯 ............................................................................................................................. 6 行业投融资情况 .................................................................................................................. 7 重点公司公告 ...................................................................................................................... 8 重点公司估值 .................................................................................................................... 10 宏观数据 ................................................................................................................................ 11 PMI指数 ........................................................................................................................... 11 社零数据 ........................................................................................................................... 11 风险提示 ................................................................................................................................ 12 图表目录 图1：本周行业跑赢大盘 .......................................................................................................... 5 图2：除餐饮外各子板块均呈上涨趋势 .................................................................................... 5 图3：行业本周涨幅前五的企业 ............................................................................................... 5 图4：行业本周跌幅前五的企业 ............................................................................................... 5 图5：7月制造业PMI环比回落0.5pct .................................................................................. 11 图6：7月非制造业商务活动PMI环比回落0.2pct ................................................................ 11 图7：6月社零总额同比+12.1% ............................................................................................ 11 图8：6月线上/线下商品零售额分别同比+11.7%/12.3% ....................................................... 11 图9：6月可选消费类商品增速回落 ...................................................................................... 12 图10：6月全国餐饮收入同比+20.2% ................................................................................... 12 表1：本周行业投融资事件一览 ............................................................................................... 7 表2：重点公司估值 ............................................................................................................... 10 行业周报 | 休闲服务 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年08月16日 子行业观点 免税：需求持续强劲，竞争相对可控。从需求端来看，政策弹性以及免税购物体验改善共同驱动离岛免税消费热潮持续升温，疫情缓解、出境游恢复预期不改国内免税进一步增长潜力，中长期来看，离岛免税承载海外消费回流大势不可逆转；从供给端来看，当前海南离岛免税整体竞争有序，价格战升级概率较低。中国中免（601888.SH）先发优势显著，供应链、采购规模、议价能力无可比拟，强者恒强有望延续，建议重点关注。 酒店：行业景气向上，龙头成长空