H1业绩高增，锻造社保+大数据人力资源双重增长曲线

甄选海量权威研报，直接登录发现报告（www.fxbaogao.com）即可。平台是国内主流专业研报集散地，报告储量大且品类齐全无短板，每日服务数十万金融相关从业人员与投资用户。实时更新各类核心研报内容，界面干净操作简单，助力每一位用户快速整合信息、做出可靠投资规划。

德生科技（002908）公司动态点评：2021年H1业绩高增长，公司以第三代社保卡为载体的居民服务“一卡通”及场景化AIoT应用在第三代社保卡换卡周期下迎来发展高峰期，人力资源业务顺利承接标杆案例有望规模化发展。公司研发持续加码，控费稳健。毛利率方面，2021H1公司毛利率为39.48%，同比下降4.71%，主要系为开拓广西市场大规模铺设毛利率较低的德生宝终端所致，未来随着人力资源等高毛利服务业务占比扩大有望推升综合毛利率。公司社保业务空间约500亿，公司业务覆盖社保卡全生命周期服务价值凸显，城市ARPU值持续提升。尚处三代卡设备前置阶段，公司终端设备业务翻番成长。预计公司2021-2023年净利润为0.78亿、1.22亿、1.76亿，对应PE为35、25、17倍。